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Seneca sobre la suerte

Estoy leyendo Seneca: Dialogues and Essays. Ya llegará el tiempo de hacerle un post separado, pero hasta ahora, esta traducción me parece excelente. El libro está lleno de sabiduría, cada hoja es un compendio de ideas que han trascendido el tiempo. De las muchas líneas que he subrayado, esta me parece muy digna de compartirse:

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Buffett aplicando el círculo de competencia en 1999

Exemplum docet, dicen en latín. Una cosa es predicar y otra predicar con el ejemplo. Corría 1999, un año en el que las empresas de tecnología disfrutaban un boom importante, mientras que las empresas tradicionales, como Coca-Cola, entre otras, sufrían el desprecio de los inversionistas. Tanto llamó la atención el mal comportamiento de Berkshire Hathaway, que varios managers y editorialistas pensaban que Buffett y su estilo de inversión estaban acabados. (Aquí hay un ejemplo, Barron’s con el artículo What’s wrong, Warren?). Todos conocemos el desenlace, la burbuja estalló y Berkshire salió avante. Escribir de esto ahora parece lógico, pero apegarse a una estrategia de inversión cuando todo parece ir en nuestra contra y el mercado nos da la espalda requiere mucho control emocional. Esto es lo que escribió Buffett a sus inversionistas en 1999.

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Algunas de las mejores frases de Antifrágil

Generalmente hago un (muy) breve resumen de lo que leo, como esta lista de lo que leí en 2016. Sin embargo, en contadas ocasiones, algún libro merece un post para sí mismo (El último fue este resumen de Good to Great). Para empezar el año, decidí leer Antifrágil, de Nassim Taleb. En su momento leí El Cisne Negro, pero creo que como menciona el mismo autor, Antifrágil es su obra maestra. Taleb es famoso no solo por ser muy diferente, sino ser muy frontal e inteligente. Considero Antifrágil uno de esos raros libros que dejan una huella e invitan a tomar acciones muy diferentes a las tradicionales. Aquí dejo algunas de las mejores citas del libro (desde mi punto de vista). Es un libro que recomiendo ampliamente.

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Los Grandes Inversionistas en Tiempos de Incertidumbre

Con la victoria de Trump, en diferentes mercados, se ha sentido una ola de miedo y pánico. Aunque sería irresponsable decir que no habrá efectos o cambios con el nuevo gobierno Republicano, también lo sería el decir que ya contamos con elementos para asegurar que lo que valen las empresas ha cambiado radicalmente en una semana. Por ende, este es un compendio, una especie de brújula, de frases de diferentes inversionistas exitosos para sortear la incertidumbre y el miedo. Como recordatorio, es justo cuando el péndulo del mercado toca el lado del miedo, que los inversionistas metódicos salen a hacerse socios de empresas a excelentes precios.

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Sobre Trump y Las Fluctuaciones de Mercado Como Guía para Invertir

“…Yo he tratado más de releer que de leer, creo que releer es más importante que leer… Yo tengo ese culto del libro.” – Jorge Luis Borges

En tiempos de turbulencia financiera, siempre es bueno alejarse del ruido y apegarse a los principios de inversión que han tenido éxito a través de los años. El día de hoy, con las preocupaciones que nos trae la victoria de Donald Trump, releí un texto de uno de los primeros libros sobre inversiones y finanzas que leí: The Intelligent Investor, de Ben Graham. Este libro es, en palabras de Warren Buffett, “Por mucho, el mejor libro sobre inversiones jamás escrito”. Lo traduzco aquí porque hace mucho sentido y nos deja ver que como siempre, con un buen método de inversión, es posible obtener resultados satisfactorios a pesar del entorno.

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Charlie Munger Y El Conocimiento Correcto

Entre el mar de información en el que navegamos diariamente, ¿como podemos identificar a la gente que realmente sabe y a la que solo parlotea? Durante una de sus pláticas en la USC Gould School of Law, Charlie Munger dio un breve comentario sobre los dos tipos de conocimiento y la mejor forma, no solo de identificarlos, pero también de cómo obtener el mayor beneficio de la información relevante.

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Entendiendo a Amazon

¿Debe un value investor voltear a ver a Amazon? Por la métrica que las analicemos, las acciones de Amazon parecen estar muy caras. Pero entonces, ¿cómo es que sigue subiendo su precio? ¿Es esto puramente explicado por la extrema liquidez que hay en el mercado? ¿O hay algo más de fondo? Dejemos que Charlie Munger nos dé una idea de cómo empezar este análisis: “La habilidad de destruir tus ideas rápidamente en lugar de hacerlo despacio cuando la ocasión es adecuada es una de las cosas más valiosas. Tienes que trabajar duro en ello. Pregúntate cuáles son los argumentos del lado contrario. Es malo tener una opinión de la cual estás orgulloso si no puedes mencionar los argumentos del otro lado mejor que tus oponentes. Esta es una gran disciplina mental.”

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Seth Klarman Y La Sabiduría De Su Carta Anual 2015

Seth Klarman es uno de los value investors más conocidos y sin embargo, es también uno de los más celosos de su privacidad. Por eso, encontrar el texto íntegro de alguna de las cartas anuales de Baupost, la firma de inversiones que maneja, es todo un hallazgo. Fiel a su estilo honesto, directo e inteligente, la carta a los inversionistas de Baupost para 2015 contiene varias perlas de sabiduría que vale la pena comentar.

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Oiga joven, ¿y usted qué haría con 100 mil pesos?

Dice el dicho que en la teoría, no hay diferencia entre la práctica y la teoría. Sin embargo, en la práctica, esta diferencia llega a ser abismal. Por ello, para aquellos que nos apasionan las inversiones, no hay nada más útil que el estar en contacto con las inquietudes de las personas que buscan poner su dinero a trabajar. Este post es algo nuevo para Hablemos de Finanzas: es un post escrito por mi buen amigo José Luis Cuenca.

José Luis y yo nos conocimos trabajando en el área de equity research, y hemos colaborado juntos en diferentes proyectos. Él y yo tenemos una filosofía muy similar en cuanto a las inversiones y sobre su impacto en la vida de las personas. José Luis es un profesional muy dedicado, y aprecio su voluntad para discutir y generar ideas conmigo.

Este post incluye su perspectiva sobre el cómo aconsejar a alguien que tiene capital para invertir y ha escuchado hablar de la Bolsa como una opción.

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Sobre el Programa CFA

El martes pasado me llegó la noticia de que había pasado mi último examen del programa CFA. Aunque nunca mencioné mucho al respecto en el blog, el haber completado el programa ha sido uno de los retos más importantes de mi vida a nivel personal y profesional. En este post quiero platicarles en qué consiste el programa, para qué sirve y algunos tips y trucos aprendidos en el camino.

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Empresas Excelentes: ¿Qué las hace diferentes?

Recientemente leí Good to Great: Why Some Companies Make The Leap… And Other Don’t, de Jim Collins. Sinceramente, es tal vez el mejor libro que he leído este año (la lista completa está aquí) por diferentes razones: es fácil de leer, está respaldado por investigación profunda y es conciso en sus conclusiones. Lo mejor es que nos sirve de diferentes maneras: como dueños de una empresa para llevarla al éxito y como inversionistas para identificar excelentes oportunidades. ¿Cuáles son los 6 conceptos clave que maneja el libro?

By Source, Fair use, https://en.wikipedia.org/w/index.php?curid=3368313

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La Escuela de Artes Libres y Su Lista de Lectura

Mientras leía Investing: The Last Liberal Art, de Robert Hagstrom, leí sobre St. John’s College, una escuela en Estados Unidos que se enfoca en preparar a sus alumnos con un currículum y método bastante peculiar. Los alumnos en St. John, o Johnnies, como se les conoce, son motivados para que aprendan a través de preguntas, escuchar diferentes puntos de vista, y establecer un diálogo con sus compañeros y profesores.

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Algunas Lecciones del Caso Enron

Enron fue una de las compañías  de energía y servicios más famosas durante los años 90. Surgió como una fusión entre Houston Natural Gas e InterNorth, que eran compañías regionales y para el año 2000 reportó ventas por 111 billones de dólares. Sin embargo, la compañía se declaró en bancarrota para 2001 y actualmente es uno de los referentes de fraude y engaño por parte de una administración, haciéndole perder sus ahorros a sus trabajadores, inversionistas y poniendo en duda la reputación de algunos despachos que auditan los estados financieros. ¿Qué lecciones nos deja Enron? ¿Es posible ver focos rojos en sus estados financieros? Con el beneficio de la retrospectiva, el caso Enron nos permite ver que con algo de sentido común y algunas preguntas clave, es posible detectar algunos indicios de cuando las cosas no son lo que parecen.

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Charlie Munger Y Algunos Tips Para Valuar Empresas

Cuando Charlie Munger habla, todos escuchan. Así sucedió durante la reunión anual de inversionistas del Daily Journal de 2015, en la que Charlie Munger atiende a sus inversionistas y contesta sus preguntas. Una de las cosas que más se solicitaron de Munger fueron algunos tips sobre cómo valuar empresas. De modo que como inversionistas, esta es una gran oportunidad para aprender de uno de los mejores hombres de negocios de la historia.

Berkshire Hathaway vice-chairman Charlie Munger speaks Sunday, May 7, 2006, during a news conference in Omaha, Neb, after the annual Berkshire Hathaway shareholders meeting. (AP)

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Los Modelos Mentales y Su Importancia

Uno de mis libros favoritos y que más recomiendo es “Poor Charlie’s Almanack”, en el que se reúnen varias ideas y pláticas que ha dado Charlie Munger a través de los años. Uno de los temas más frecuentes que comenta Charlie es los modelos mentales y el por qué son importantes. Nadie mejor para el tema que Charlie, por lo que aquí va un extracto del libro que tiene gran relevancia.

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Cómo Invertir Sencillo Y Hacer Dinero

-Es notable cuánta ventaja en el largo plazo han adquirido personas como nosotros tratando de ser consistentemente no tontos, en lugar de tratando de ser muy inteligentes.” – Charlie Munger

Muchas veces al invertir pensamos que lo complejo es más redituable. ¿Pero esto es cierto? La verdad es que somos víctimas de la famosa frase que se nos ha enseñado toda la vida: lo bueno cuesta trabajo.

Hasta cierto grado, esta idea es cierta, invertir no es un negocio fácil. Sin embargo, el complicar las cosas de más es contraproducente y nos hace perder tiempo (y dinero) al invertir. Generalmente, una buena tesis de inversión no requiere más de uno o dos catalizadores para funcionar. Charlie Munger habla de que la verdadera complejidad al invertir está en entender estos catalizadores: cómo afectan a la empresa y a sus consumidores a nivel consciente y subconsciente, porque al haber muchas variables interactuando se crean efectos compuestos, al igual que en una reacción química.

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Warren Buffett y Las Tres Características de Un Negocio Superior

Warren Buffett nos dio una de las lecciones de inversión más importantes durante la carta anual a inversionistas de 1991, en la cual describe las diferencias entre un negocio regular y uno con poder de franquicia. Para lograrlo, utilizó lo que les estaba pasando a los periódicos, revistas y televisión en términos de rentabilidad en ese momento. Como sabemos, estos negocios habían empezado a sentir el calor de la intensa competencia, pero, aún más importante, su fortaleza económica se empezaba a erosionar debido a que la gente había encontrado nuevas formas de consumir información.

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Buffett y Klarman Opinan Sobre la Teoría de Portafolios

Es bien sabido que en la Teoría Moderna de Portafolios de Markowitz, la idea de la diversificación es crucial para alcanzar mejores resultados al invertir. ¿Por qué? Porque el riesgo para Markowitz es equivalente a la desviación estándar, que es una medida estadística de la volatilidad del precio de una acción. Sin embargo, algunos value investors se han declarado en contra de la idea de la diversificación por un tiempo. ¿Cuáles son sus opiniones?

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Sobre las condiciones del mercado actuales

“He arribado finalmente a una “ley” sobre la naturaleza humana que no puede evitarse y que es poco probable que sea modificada de forma importante. Esta ley dice que la gente sin experiencia o habilidades superiores podrían hacer mucho dinero rápido en el mercado accionario, pero no pueden conservar lo que generan, y la mayoría termina con pérdidas netas. (Esto es verdadero a pesar de que la tendencia de largo plazo de los precios de las acciones es alcista.) Esta es una aplicación particular de una ley más amplia que podría mencionarse simplemente como: “No existe tal cosa como una comida gratis.” Continue Reading

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14 Perlas de Sabiduría Para Tus Inversiones

Personalmente, considero que un gran inversionista piensa primero en evitar el riesgo y después en generar utilidades. Uno de los mejores inversionistas y que además se ha empeñado en educar sobre la forma de pensar en el riesgo es Howard Marks. He hablado de él previamente y hoy le toca el turno a lo que considero uno de los mejores compendios de sabiduría para reflexionar antes, durante y después de invertir. Continue Reading

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7 Cosas que convirtieron a Wal-Mart en un gigante

Recientemente me puse a leer la autobiografía del fundador de Wal-Mart, Sam Walton. En un estilo sencillo y con gran detalle, Sam narra la historia de la tienda que cambió la forma de vender en el mundo. Sin embargo, la tienda como la conocemos ahora dista mucho de sus inicios. A lo largo del libro, destaco 7 claves del éxito de Wal-Mart. Continue Reading