El rendimiento sobre capital es una de las métricas más útiles para los dueños de negocios. En un sólo número nos dice qué tan eficiente es el negocio generando rendimientos. ¿Cómo medirlo? ¿Para qué sirve? Parafraseando un poco a Isaac Newton, la idea de este post es apoyarnos en los hombros de los gigantes y entender mejor esta métrica y su utilidad.

Alguna vez Seth Klarman mencionó que “El riesgo no es inherente a una inversión, siempre es relativo al precio pagado.”. La frase nos da a entender que generalmente los activos baratos tienden a ofrecer mejores rendimientos y viceversa. Aquí la gran duda entonces es: ¿qué es un activo barato? Uno de los atajos en Wall Street es mirar a las empresas a través de métricas de valuación como múltiplos. El objetivo de este artículo tiene dos aristas: (1) Entender cómo se ven dos empresas, una de gran calidad y otra de baja calidad en la práctica; y (2) desarrollar la noción de que no siempre lo barato genera buenos rendimientos y que lo caro puede ser bastante rentable.

Siguiendo la tradición de otros años (que puedes ver aquí) aquí va la lista de lo que he leído en 2022:

Estaba leyendo a Borges, en particular Fragmentos de un Evangelio Apócrifo, y una de las observaciones me dejó pensando sobre el arte. La frase es la siguiente:

Con los avances de la tecnología cada vez se complica más distinguir la señal del ruido. Vivimos bombardeados de la idea de que más es mejor y que la única manera de avanzar en nuestros caminos es obteniendo más y mejores visiones sobre el futuro. Recientemente me encontré esta frase de Jeff Bezos, el fundador de Amazon, y me parece vale la pena compartirla.