Amigos, este fin de semana estuve enfermo, lo cual fue bueno porque leí un poco más de lo habitual, y sobretodo leí algunas cosas que traía pendientes. Una de ellas fue la carta del 3Q12 de Baupost, en donde Klarman menciona el tema del daño moral y el riesgo financiero. A simple vista, parecería un tema aislado, pero como frecuentemente pasa con las cartas de los grandes inversionistas, su mensaje es atemporal y conecta, desde mi punto de vista, con algunos comentarios más recientes de Taleb.
En estos tiempos electorales en Latinoamérica, este texto escrito dentro de “El Cisne Negro” de Taleb (que se publicó por primera vez en 2007), me parece muy relevante; primero por su aplicación acertada y segundo por su permanencia a través del tiempo. En un solo argumento, Taleb reparte tanto a la academia como a nuestros fallos como sociedad en señalar algo que no hace sentido (algo que Cialdini llamaría authority bias).
En la reciente reunión con inversionistas del Daily Journal (2018), Charlie Munger respondió muchas preguntas, como lo hace cada año. Una que hizo Vishal Khandelwal me pareció muy relevante, y más aún la respuesta:
Pregunta: ¿Qué me recomendarías como profesor y padre para ayudar a mis hijos y alumnos a convertirse en mejores pensadores y tomadores de decisiones y ser felices en la vida?
CM: Esa es una pregunta maravillosa. Yo diría, que en el minuto en el que tienes la actitud que ya expresaste, probablemente vas a ganar en todo lo que quieras ganar. Todo lo que estás haciendo, síguelo haciendo, sigue tratando de tener una buena y constructiva vida, sigue tratando de ser racional y ser honorable y tener expectativas razonables. Claro, te colocarás adelante a lo largo del tiempo. La mejor manera de enseñar es con el ejemplo. Y, desde luego, el ejemplo trabaja mejor cuando ganas y te comportas de la manera correcta, de ese modo tienes más probabilidades de ganar. Entonces, yo diría, que estás en el camino correcto ya. Lo único que debes hacer es seguir en él.
El video de la pregunta lo puedes encontrar aquí.
Siguiendo con la tradición de años anteriores (que puedes ver aquí), aquí va la lista de lo que he leído en 2018 y que estaré actualizando conforme avance. Como siempre, ¡sus sugerencias son bienvenidas!
En la reunión anual de inversionistas de 1996 de Berkshire Hathaway, Warren Buffett mencionó: “Si el valor de una compañía no es tan obvio que casi te grita, entonces la decisión es muy cerrada.” Con esto, Buffett nos da a entender que las buenas oportunidades de inversión son muy obvias siempre y cuando hagamos nuestro trabajo. ¿Cómo entonces funciona la valuación de una empresa atractiva? En este post haré un ejemplo breve con una gran compañía: Verisign.
Este fin de semana pude ver el documental “Jiro Dreams of Sushi”, que relata la historia de Jiro Ono, reconocido como el mejor chef de sushi del mundo. Para Jiro, el sushi no es sólo su trabajo y su forma de expresarse: es una extensión de su vida. Encontré más de una similitud a grandes atletas y sobretodo, a los grandes inversionistas. Jiro Dreams of Sushi abre así: “Una vez que decides cuál será tu ocupación, debes de sumergirte en tu trabajo. Debes de enamorarte de tu trabajo. Nunca quejarte de tu trabajo. Debes de dedicar tu vida a perfeccionar tu habilidad. Ese es el secreto del éxito… y es el secreto para ser considerado un hombre de honor.”
“Soy un mejor inversionista porque soy un hombre de negocios, y soy un mejor hombre de negocios porque soy un invesionista.” – Warren Buffett
No hay como aprender haciendo. Hace unos años, invertí en un negocio de proteínas. A primera vista, era un gran negocio: buenas ventas, márgenes atractivos y una demanda sostenible. ¿Por qué dejé de invertir en ese negocio? Aprender a distinguir entre la verdadera y falsa rentabilidad es clave para cualquier inversionista. También hablaré un poco sobre el retorno sobre capital invertido, o ROIC, que es una de las métricas clave de cualquier negocio y cómo utilizarla como hombre de negocios e inversionista.
