Siguiendo la tradición de años pasados (que puedes ver aquí), aquí dejo un breve resumen de lo que he leído en este 2019:

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Recientemente, Berkshire Hathaway, la compañía de Warren Buffett, anunció que había invertido $360 millones de dólares en Paytm, una compañía india de pagos electrónicos. A pesar de que Buffett no fue quien realizó la transacción, varios comentarios surgieron sobre si Buffett sigue invirtiendo bajo la filosofía value investing. Como esto es nada nuevo, desde 1992, Buffett ya había respondido esta pregunta en su carta anual a inversionistas. La respuesta, como siempre, invita por lo menos a una buena reflexión.

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Estoy leyendo The Success Equation, de Michael Mauboussin. El libro busca desenvolver el misterio del éxito, explicándolo a través de dos variables: la suerte y la habilidad. Mauboussin detalla cómo funciona esto en diferentes campos como los deportes hasta los negocios. La imagen de abajo clasifica las actividades en el espectro: deportes como el baloncesto o el tennis dependen mucho más de la habilidad que actividades como el invertir o apostar en la ruleta. Mauboussin nos dice que la mejor pregunta para saber en qué parte del espectro estamos es: ¿Puedo perder a propósito? Si la respuesta es positiva, estamos en una actividad dominada por la habilidad, y si es negativa, estamos en el dominio de la suerte.

Algo que me pareció muy interesante del libro, es que nos da una guía para mejorar nuestro rendimiento.  Mauboussin nos dice que el camino a seguir dependerá siempre del campo en el que nos encontremos: el que se rige por la suerte o el que se rige por la habilidad.

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Después del reporte del 25 de julio, Facebook volvió a hacer historia, esta vez por convertirse en la empresa que sufrió el mayor desplome de market cap en la historia (~$120 billones de dólares). La reacción fue provocada por un “mal” reporte del 2T18. Este es un breve post sobre los números y mi interpretación del reporte.

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Lee Kuan Yew (LKY), quien fungió como Primer Ministro de Singapur de 1959 a 1990, fue uno de los principales actores en la transición de tercer a primer mundo de este pequeño país. En su autobiografía, LKY nos da un repaso de los retos, impresiones y sucesos de su gestión. Es un libro que recomiendo mucho. Por la parte final del libro, hay una frase de LKY que vale la pena compartir, porque aplica para cualquier área de nuestras vidas.

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Decía Richard Feynman que “la primera regla es nunca te engañes a tí mismo, y recuerda que eres la persona más fácil de engañar.” ¿Cómo puede saber un inversionista si realmente tiene la habilidad de vencer al mercado? En una plática en Google, Michael Mauboussin detalla el cómo separar la suerte de la habilidad, y la importancia de estar conscientes de esta diferencia para tener mejores resultados.

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En estos tiempos electorales en Latinoamérica, este texto escrito dentro de “El Cisne Negro” de Taleb (que se publicó por primera vez en 2007), me parece muy relevante; primero por su aplicación acertada y segundo por su permanencia a través del tiempo. En un solo argumento, Taleb reparte tanto a la academia como a nuestros fallos como sociedad en señalar algo que no hace sentido (algo que Cialdini llamaría authority bias).

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En la reciente reunión con inversionistas del Daily Journal (2018), Charlie Munger respondió muchas preguntas, como lo hace cada año. Una que hizo Vishal Khandelwal me pareció muy relevante, y más aún la respuesta:

Pregunta: ¿Qué me recomendarías como profesor y padre para ayudar a mis hijos y alumnos a convertirse en mejores pensadores y tomadores de decisiones y ser felices en la vida?

CM: Esa es una pregunta maravillosa. Yo diría, que en el minuto en el que tienes la actitud que ya expresaste, probablemente vas a ganar en todo lo que quieras ganar. Todo lo que estás haciendo, síguelo haciendo, sigue tratando de tener una buena y constructiva vida, sigue tratando de ser racional y ser honorable y tener expectativas razonables. Claro, te colocarás adelante a lo largo del tiempo. La mejor manera de enseñar es con el ejemplo. Y, desde luego, el ejemplo trabaja mejor cuando ganas y te comportas de la manera correcta, de ese modo tienes más probabilidades de ganar. Entonces, yo diría, que estás en el camino correcto ya. Lo único que debes hacer es seguir en él.

El video de la pregunta lo puedes encontrar aquí.

Siguiendo con la tradición de años anteriores (que puedes ver aquí), aquí va la lista de lo que he leído en 2018 y que estaré actualizando conforme avance. Como siempre, ¡sus sugerencias son bienvenidas!

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En la reunión anual de inversionistas de 1996 de Berkshire Hathaway, Warren Buffett mencionó: “Si el valor de una compañía no es tan obvio que casi te grita, entonces la decisión es muy cerrada.” Con esto, Buffett nos da a entender que las buenas oportunidades de inversión son muy obvias siempre y cuando hagamos nuestro trabajo. ¿Cómo entonces funciona la valuación de una empresa atractiva? En este post haré un ejemplo breve con una gran compañía: Verisign.

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Este fin de semana pude ver el documental “Jiro Dreams of Sushi”, que relata la historia de Jiro Ono, reconocido como el mejor chef de sushi del mundo. Para Jiro, el sushi no es sólo su trabajo y su forma de expresarse: es una extensión de su vida. Encontré más de una similitud a grandes atletas y sobretodo, a los grandes inversionistas. Jiro Dreams of Sushi abre así: “Una vez que decides cuál será tu ocupación, debes de sumergirte en tu trabajo. Debes de enamorarte de tu trabajo. Nunca quejarte de tu trabajo. Debes de dedicar tu vida a perfeccionar tu habilidad. Ese es el secreto del éxito… y es el secreto para ser considerado un hombre de honor.”

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“Soy un mejor inversionista porque soy un hombre de negocios, y soy un mejor hombre de negocios porque soy un invesionista.” – Warren Buffett

No hay como aprender haciendo. Hace unos años, invertí en un negocio de proteínas. A primera vista, era un gran negocio: buenas ventas, márgenes atractivos y una demanda sostenible. ¿Por qué dejé de invertir en ese negocio? Aprender a distinguir entre la verdadera y falsa rentabilidad es clave para cualquier inversionista. También hablaré un poco sobre el retorno sobre capital invertido, o ROIC, que es una de las métricas clave de cualquier negocio y cómo utilizarla como hombre de negocios e inversionista.

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El término “moat” o fosa, se puso de moda gracias a Warren Buffett y a su forma de explicar aquello que protege a una empresa de los ataques de sus rivales: una ventaja competitiva: “Si tienes un hermoso castillo, habrá gente que quiera intentar atacarlo y quitártelo. Y quiero un castillo que pueda entender, pero quiero que ese castillo tenga una fosa alrededor de él.”

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Siguiendo la tradición del año pasado, aquí va la lista de los libros que he leído durante 2017. ¡Se siguen aceptando sugerencias de lectura!

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El año pasado tuve la oportunidad de leer a Marcus Aurelius, uno de los exponentes prácticos del estoicismo. Por curiosidad, llegué a otros dos grandes exponentes: Epictetus y Séneca. Esta filosofía de vida me ha parecido muy útil y creo que se puede resumir en dos lecciones: 1) distinguir y entender lo que está bajo nuestro control y aquello que no y 2) que nuestra misión de vida está en actuar de acuerdo a la naturaleza y no en su contra. Este segundo punto suena algo poético, sin embargo creo que los estoicos se refieren a dejar fluir, a olvidar las ataduras y entender que estamos de paso en nuestra forma material. Sin más preámbulo, les dejo algunas de las mejores citas que leí de Séneca y Epictetus.

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Dice el viejo refrán que uno nunca sabe lo que tiene hasta que lo pierde. Por ignorar las notificaciones y no avisar que cambié mi tarjeta, la renovación del dominio no sucedió y la página estuvo abajo por un tiempo. El problema no paró allí: perdí algunos de los posts que hice durante 2017 también. Gracias a la ayuda de un programador, pude recuperar la mayoría del sitio.

En fin, lo importante es que Hablemos de Finanzas está de vuelta y yo con mucho gusto de que así sea. Aprovecharé esta ocasión para darle una buena actualización e ir mejorando algunas cosas. ¡Nos leemos por aquí muy pronto!

Brian

Ya ha pasado una semana de la eliminación de México en el Mundial de Fútbol. Ya hasta el Presidente nos dice que “No era penal”. ¿Cómo y qué podemos aprender de esta derrota? Aquí van los 10 puntos claves de la derrota.

1) Lo más importante es reconocer los errores propios. México dejó de tener la posesión de la pelota, de conectar pases en el medio campo y empezó a cederle terreno a Holanda. Al jugar al pelotazo y enfocarse en la defensa, México le cedió la batuta del juego a Holanda. Al final, caímos justo en el estilo de juego que a ellos les convenía y supieron aprovechar esos minutos. En toda área de nuestra vida, debemos siempre preguntar ¿Qué hice bien? ¿Qué hice mal? Los factores externos siempre estarán ahí, a veces a favor y a veces en contra.

2) Jugar los 90 minutos. En cualquier ámbito, es necesario enfocarse a tope durante todo lo que dure aquello en lo que estamos interesados. Si es un partido de fútbol, es necesario jugarlo al 100% los 90 minutos que dure. Aquí es donde nos aqueja el fantasma del “Ya merito”.

3) Dejar de repartir culpas. ¿Cómo vamos a mejorar y aprender si pensamos que dependimos de factores externos? El papel de víctima es el camino fácil, el verdadero aprendizaje empieza asumiendo la responsabilidad. En caso contrario, dependeríamos siempre de la suerte que, aunque no descarto que juegue un papel importante, parecería sonreírle siempre a los mismos. ¿Casualidad? No, simplemente ya aprendieron la importancia de tomar las riendas de su destino.

4) El rival a vencer somos nosotros mismos. El juego es un reflejo de la vida misma y lo observamos en cada jugada. Las únicas barreras para vencer nos las ponemos nosotros mismos. Cuando por fin damos el brinco primeramente ocurrió en la mente.

5) Enfocarse en lo positivo y no en lo negativo. En los últimos minutos México jugó a no perder y Holanda jugó a ganar. Ahí estuvo toda la diferencia. A veces por miedo, nervios o pánico, empezamos a pensar en qué pasaría si fracasamos. El pensar en lo que podemos perder y dejar de ver lo que podemos ganar puede ser la diferencia entre lograr el objetivo o fracasar.

6) Las camisetas pesan. Y también los puestos. Observemos cómo nuestra actitud cuando nos vamos a enfrentar a un “equipo grande”. O qué tal cuando tenemos reunión con el director del área. ¿Qué no son humanos al igual que todos, con sus gustos, aficiones, defectos y temores? Hasta que no superemos esta barrera mental, las cosas seguirán siendo difíciles antes de comenzar.

7) #TodosSomosRobben. Todos criticamos lo que hizo Robben (pero nadie se acuerda del penal que nos perdonaron en el primer tiempo), pero, ¿qué hacemos cuando damos mordida al policía? ¿O cuando nos metemos en sentido contrario? ¿Qué tal cuando mentimos con tal de salirnos con la nuestra? Dos preguntas: ¿Si México hubiera pasado con una actitud similar, qué pensarías? ¿Lo llamaríamos picardía o trampa?

8) La malicia. No justifico lo que hizo Robben, pero estuvo dispuesto a explotar lo que le dieron los defensas mexicanos. Ahora si como dice el meme: Si ya saben como es, ¿pa’ qué se barren?. Y  recordemos, México es campeón en aventarse, rodar por el pasto y fingir lesiones buscando la tarjeta. Esta es una parte del juego que será difícil erradicar y se tiene que aprender a jugar con ella.

9) La burla duele cuando nos toca a nosotros. Esta caricatura de Paco Calderón describe exactamente este punto.

 10) Encausar la pasión. Cuando las cosas dependen de nosotros, es necesario tomar un rol activo, moverse, preocuparse y hacer todo para obtener el resultado. Lo lograremos y fracasaremos, pero darlo todo siempre ayudará. Cuando somos simplemente observadores, es importante recordar que nuestro estado anímo y felicidad deben siempre depender de nosotros, no de un partido, resultado o factor externo.

Nuestro proceso para resolver problemas es casi siempre algo así: definimos el objetivo deseado, hallamos los pasos necesarios y los ponemos en marcha. ¿Por qué entonces a veces le fallamos por tanto? ¿Cómo podemos reducir este margen?

El año pasado, tuve la oportunidad de leer (y obtener una copia autografiada de) Poor Charlie’s Almanack, un compendio de presentaciones y oratoria de Charlie Munger (el vice-presidente de Berkshire Hathaway) a través de los años. En general, es un libro lleno de sabiduría para la toma de decisiones. Charlie compartió un método sencillo para resolver problemas que utiliza de forma constante: invertir. (No el dinero, sino voltear cada situación)

“Invierte, siempre invierte: Pon a tu situación o problema al revés. Voltea a verlo hacia atrás y no hacia adelante. ¿Qué pasa si tus planes fallan? ¿Hacia donde NO quieres ir, y cómo llegas ahí? En lugar de buscar el éxito, haz una lista de cómo fracasar – ya sea por pereza, envidia, resentimiento, lástima por ti mismo, o todos los hábitos mentales de la auto-derrota. Evita estas cualidades y encontrarás el éxito. Dime dónde voy a morir, eso es, para no ir ahí.”

Ahora, aplicando este consejo en las inversiones, podemos ver algunos ejemplos:

Generales
• Quiero ganar mucho dinero en mis inversiones
Muy bien y mejor que ganar es no perder. Se ha comprobado psicológicamente que el trauma por perder 100 es superior a la satisfacción de ganar 100. Por ende, ¿qué tienes que hacer para evitar perder dinero? ¿Qué pasos tomarías si quisieras perder todo tu dinero? (No para hacerlos, sino para evitarlos)

• No soy bueno con los números
¿Qué puedo hacer para hacerme bueno? ¿Puedo suplir y/o pagar por mis carencias con ganas, tiempo, dinero o contratando?

• Me da miedo invertir por el riesgo
¿Cómo me puedo sentir seguro? ¿Qué me daría tranquilidad? ¿Cuál sería el trato con el que me sentiría en confianza absoluta? Una vez que lo pienses, búscalo, de seguro existe.

Para escoger empresas sobresalientes
• ¿Cuáles son las cualidades de una empresa ganadora?
¿Cuáles las de una perdedora? Hay muchos ejemplos de empresas fraudulentas que lo perdieron todo en muy poco tiempo. Enron, Worldcom, Parmalat, AIG, son solo algunos ejemplos que están como ejemplo sobre lo que no hay que hacer para sobresalir.

• Esta empresa tiene excelentes prospectos a futuro
¿Qué debe hacer la empresa para no cumplirlos? ¿Cómo pueden fallar? ¿Qué riesgos existen que le impedirían llegar al éxito?

• ¿Cuáles son los incentivos del cliente?
Para saber qué tan fuerte es la empresa, es necesario saber qué tan leales son los clientes. ¿Por qué podrían irse a otros proveedores? ¿Cómo alejar a los clientes? A lo mejor descubres que la empresa ya está haciendo lo incorrecto para crecer.

• Este producto revolucionará al mercado
¿Por qué fallaría? ¿Qué le agregarías? ¿Por qué la gente preferiría comprar un modelo de la competencia?

Invirtiendo podemos llegar a descubrir pasos que dejamos pendientes pensando unilateralmente y lo mejor de todo es que este consejo nos sirve no solo para invertir, sino para resolver cualquier problema o situación que enfrentemos.

Para manejar tu dinero y no andar cargándolo frecuentemente en efectivo, es necesario abrir una cuenta de débito.

¿Cuál es la mejor opción? Como siempre, eso dependerá de tus necesidades. Los amigos de Kueski se han dado a la tarea de hacer una infografía con la información más relevante con lo que debes de tomar en cuenta en cuanto a requisitos y comisiones.

El cerebro del ser humano está diseñado para interpretar muchísima información a nuestro alrededor de manera eficiente y rápida. Para esto, el cerebro encuentra patrones y toma atajos, lo que hace que deje de analizar algunas situaciones que ya hemos visto con anterioridad.

A pesar de que esto nos ayuda a ser más eficientes y no sobrecargarnos de información, también nos hace creer que algunas cosas son y serán como siempre las hemos observado.  Un ejemplo claro de esto es el experimento del perro de Pavlov, en el cual se adiestró a perros a recibir alimento al mismo tiempo de sonar una campana. Tiempo después, a pesar de no haber alimento de por medio, el simple sonido de la campana puede hacer a los perros babear.

Algo similar se observa en los mercados. Como ejemplo vamos a utilizar lo que sucedió en dos periodos  entre el mercado mexicano y el estadounidense. El primero es desde 2008 hasta mitades de 2012, el segundo es de junio 2012 a la fecha.

¿Qué es lo que habíamos visto con anterioridad?

Como podemos ver en definitiva observábamos una correlación positiva entre el mercado americano y el mexicano. De la misma medida de correlación (además de desviaciones estándar) surge Beta. Esto significa que podemos cuantificar el impacto que tendrá un movimiento en el otro índice.  Así que en general, podíamos asegurar que como le fuera al mercado americano, le tendría que ir al mexicano.

 El cerebro empieza a accionar, acostumbrarse, y por ende crea una regla: “Al mercado mexicano le debe ir bien, siempre y cuando le vaya bien al americano.”

¿Qué vimos desde junio 2012 a la fecha?

Estados Unidos acaba de celebrar 5 años de mercado alcista. Hasta mediados del año pasado nos habíamos colado a la fiesta. La sorpresa de todo inversionista fue notar una apreciación muy importante en EU y una gran corrección en México.

¿Qué pasa? Alguien explíquele a mi cerebro

La realidad es que las variables como la correlación y beta no son estáticas. Son principalmente el reflejo de un cambio en lo fundamental, una reacción, nunca la acción. Lo que sucedió fue un cambio en la percepción del riesgo en países emergentes, debido a la flexibilización monetaria (el famoso QE). El sentir del inversionista fue: “Puedo invertir en un país con menor riesgo como Estados Unidos y ganar más (o mínimo lo mismo) que en México, Brasil, etc.) y adiós momento mexicano, un reflejo del flight to quality.

Ray Dalio, quien guía el famoso hedge fund Bridgewater (Maneja 142 billones de USD) comentó lo siguiente en una entrevista: “La gente piensa que existe algo llamado correlación. Eso está mal. Las correlaciones no son estáticas, se mueven en respuesta a ciertos catalizadores que causan a los activos moverse juntos o inversamente.”

¿Qué me llevo de esto?

Antes de decidir invertir basado en correlaciones, betas, o medidas puramente cuantitativas, es necesario entender el entorno. ¿Qué le está pasando al mercado? ¿Quién está ganando? ¿Quién está perdiendo? ¿Cuál es la percepción del inversionista promedio? ¿Cuáles son los fundamentales de cada país? Como menciona Charlie Munger, la pregunta que nunca debemos dejar de preguntarnos es ¿Por qué? De esta forma tomaremos siempre mejores decisiones.

Esta es una traducción del texto íntegro de la carta de Seth Klarman a los inversionistas del hedge fund Baupost, que acaba de salir hace 2 semanas. En ella, vemos una fuerte advertencia sobre la burbuja que se está formando en el mercado estadounidense.

“Cuando los mercados se reviertan, todo lo que los inversionistas creían que sabían será puesto de cabeza y de adentro hacia fuera. “Compra en la bajada” será reemplazado con “¿Qué estaba pensando?”. Justo cuando los inversionistas se convencen de que no puede ser peor, lo será.

Serán dolorosamente recordados del por qué siempre es un buen tiempo para tener aversión al riesgo y que el dolor de cualquier pérdida al invertir es mucho más desagradable que el placer de cualquier ganancia. Se acordarán que mucho más fácil comprar que vender, y que en los mercados bajistas, muchas de las inversiones se convierten en moteles plagados de cucarachas: “Puedes entrar pero no puedes salir.”

Las correlaciones con activos en otros tiempos no correlacionados serán temporalmente muy altas en extremo. Los inversionistas en mercados bajistas son siempre puestos a prueba y vueltos a poner. Quien esté mal posicionado y mal preparado encontrará que hay un largo camino por recorrer en la caída. Pocos, si es que algunos, escaparán sin daños.

Hace seis años, muchos inversionistas estaban más lejos de lo que debían. Instituciones financieras gigantes fueron puestas de rodillas cuando productos financieros sin probar resultaron tóxicos y colapsaron. Las instituciones financieras e inversionistas institucionales sufrieron pérdidas dolorosas. Los sobrevivientes se juraron a si mismos que serían para siempre más ciudadosos, menos avariciosos, con menor orientación de corto plazo.

Pero aquí estamos de nuevo, envueltos en un ambiente eufórico en el cual algunos activos han escalado en precio más allá de cualquier razón, en donde el apalancamiento está regresando a muchos mercados y clases de activos, en donde la precaución parece radical y la toma de riesgos es el camino más prudente. No es sorprendente, que las lecciones del 2008 solo se aprendieron temporalmente.

Estos son los inevitables ciclos de la avaricia y el miedo, de los picos y valles. ¿Podemos decir cuándo terminará? No. ¿Podemos decir que terminará? Si. Y cuando lo haga y la tendencia se revierta, esto es lo que podemos decir con certeza. Muy pocos estarán preparados.”

Una de las autoridades de valuación es Aswath Damodaran, profesor de Finanzas en NYU. Su blog Musings on Markets toca siempre temas actuales desde la perspectiva fundamental. Puedes checarlo aquí, y algunos de sus libros aquí.

Justo después de la adquisición de Whatsapp por parte de Facebook, Damodaran abordó el tema en su blog. Aquí van algunos de los puntos destacados de su post:

• Para justificar los 19 billones, Whatsapp debe generar al menos 2.2 billones de dólares antes de impuestos por 5 años para recuperar el costo de la misma.

• Damodaran identifica 2 formas de tomar el asunto: como trader o como inversionista. Al trader le importa principalmente la base de clientes.

• Los traders tanto de Twitter, Facebook e incluso LinkedIn se guían por la cantidad de usuarios que se pueden añadir a la plataforma. Este es el punto principal que hace cambiar al precio.

• El segundo punto de interés para los traders es el tiempo que pasan los usuarios en las plataformas. El tercero lo conforma la capacidad de generar utilidades predecibles. El caso de Netflix por ejemplo, es mucho más predecible que el de Facebook.

• Principalmente para los traders, la capacidad de hacer dinero es una preocupación secundaria (al menos por el momento). La principal recomendación de Damodaran es: seguir con el juego, basado en el número e intensidad de crecimiento en usuarios, porque ese es el principal factor ahora.

• Para los inversionistas que se fijan en fundamentales, la receta es la siguiente: dejar de intentar explicar los movimientos de precio en este tipo de acciones con las métricas tradicionales: ventas, utilidades, márgenes, etc.

Damodaran menciona que Facebook utilizó acciones para comprar Whatsapp. Aunque el precio de la adquisición fue alto, muy probablemente las acciones de FB con las que compraron Whatsapp también están infladas, así que por el momento es justificable (aunque cuestionable)

Conclusiones:

Nadie tiene un monopolio y el frenesí por este tipo de acciones con éxito momentáneo es una invitación a una corrección fuerte. Por ahora, los traders se están riendo camino al banco con el dinero generado.

La última línea de Damodaran: “De igual forma, para los traders que perciben el análisis fundamental como juegos para académicos, reconozcan que el momentum y el humor pueden ser los factores dominantes en las empresas de social media, pero los mercados son volubles y los fundamentales importarán (tarde o temprano).”

Parte fundamental del progreso del hombre se debe a la asignación de medidas a las cosas. Medimos velocidad, fuerza, eficiencia, lo que tu busques: tiene medida. Las inversiones no son diferentes.

La escuela de pensamiento de Chicago, liderada por Harry Markowitz, decidió que al invertir lo que más nos afecta es la incertidumbre, ya que no podemos predecir con exactitud un precio del futuro. Bajo esta línea de pensamiento, mientras menos podamos predecir un precio, la volatilidad del precio debe ser mayor. ¿Cómo medirla? La solución a la que llegaron fue con la desviación estándar, que nos indica el grado de separación del promedio de precios de un activo.

Con una innovadora (para 1952) forma de medir el riesgo, Wall Street y el mundo recibieron con brazos abiertos esta filosofía. Actualmente, aún se pregona la escuela de la “Frontera Eficiente”, decisiones de inversión guiadas por “Beta”, que es una medida que se desprende de la desviación estándar, y la gente se sigue maravillando de los resultados que les arroja Solver en Excel.

Esto fue de la mano con la teoría del mercado eficiente, es decir, que el mercado refleja toda la información disponible de TODOS los activos que hay en él. Al reflejar esta información de manera inmediata, ningún inversionista puede ganarle al mercado: todas las apuestas a favor o en contra ya están implícitas en el precio, por lo que (en teoría) el precio = al valor intrínseco del activo.

En resumidas cuentas, la teoría del mercado eficiente nos vino a decir que no hay ofertas ni precios altos, el precio en todo momento es un precio justo que refleja al instante el consenso de los inversionistas.

Lo que dice el sentido común

Cuando salimos de compras sufrimos ante la incertidumbre de precios. Es por esto que llegamos a precipitarnos al comprar una oferta o rechazamos un precio muy alto. En el mercado accionario sin embargo, las cosas pasan justamente al revés: Los inversionistas corren a comprar activos que todos compran, elevando su demanda y por ende, el precio. A los activos baratos y mientras menor sea el precio, menos interés del público inversionista.

La tarea del inversionista es descubrir el valor intrínseco o real de los activos y compararlos contra el precio actual. Si puedo comprarlo por debajo de su verdadero valor ahorro y puedo esperar apreciaciones en el futuro.

Ya sé que estarás pensando: Que los activos de calidad deben de costar MÁS que los de baja calidad. Esta primera línea de pensamiento es correcta en teoría. Si pasamos al segundo nivel de pensamiento, ¿Está bien pagar de más por un activo de calidad? ¿Qué pasaría si las altas expectativas que nos hicieron pagar ese precio tan alto no se cristalizaran? Recordemos que mientras más alta la vara, más difícil pasarla.

En el caso de aquellos activos golpeados en precio y “despreciados” por los inversionistas, ¿Existe la posibilidad de que entre todas las despreciadas haya algunas que valgan la pena y sin llevarla, hayan sufrido las consecuencias? ¿Y qué pasaría si con tan solo unos resultados “promedio”, sus fundamentales fueran reflejados por el mercado posteriormente? Esto es similar a encontrar una buena prenda en el canasto de remates.

La regla se vuelve clara: El riesgo al invertir aumenta al pagar un precio caro, y disminuye cuando compramos un activo barato.  ¿Qué apuesta se te hace más fácil ganar? ¿La del activo caro que debe seguir generando resultados espectaculares para mantenerse? ¿O la del activo barato que con generar resultados “promedio” tenderá a apreciarse de forma importante? Creo que la respuesta es evidente.

¿Y la desviación estándar apá?

El gran inversionista Seth Klarman declaró en una conferencia en el MIT que una explicación para la supervivencia de la teoría presentada en 1952, es simplemente “inflexible thinking”, o un pensamiento inflexible por aquellos que la propusieron. En su opinión, deberían de dedicarse a analizar el error básico de la teoría y estudiar los más de 50 años que lleva Warren Buffett derrotando al mercado por un margen considerable. Por su parte, Warren Buffett mencionó: “Sería un vagabundo si los mercados fueran eficientes.”

La teoría del mercado eficiente es eso mismo: una teoría. Aunque los precios SI reflejan el valor verdadero de los activos en el largo plazo, el mercado es una máquina de votación en el corto plazo. Existen grandes diferenciales de precios que los inversionistas pueden captar si saben elegir.

La mejor manera de medir el riesgo es comparando el precio actual contra mi cálculo del valor intrínseco. Si puedo pagar precio de oferta, la protección de mi capital sube.

Al final hay que recordar que todo activo puede resultar atractivo a un precio bajo (ofertas) y una mala inversión a un precio alto, y por ende, es el precio el que rige el grado de riesgo en cualquier inversión. Si un precio está muy por encima de mi estimado del valor real de la empresa estoy especulando, no invirtiendo.

Bajo cada valor intrínseco se deben encontrar las razones fundamentales por las que el negocio gira: flujos de efectivo, resultados, activos y pasivos. Es mucho más simple y lógico que calcular desviaciones estándar.

Mientras Markowitz recibió el premio Nobel de Economía en 1990, los Value Investors como Klarman o Buffett siguen ganándole al mercado. Como mencionó Buffett en su famoso artículo “The Superinvestors of Graham & Doddsville“: “Los barcos navegarán alrededor del mundo pero la Sociedad de la Tierra Plana florecerá.”

Dicen que una vida sin reflexión es una vida desperdiciada. Se terminó el 2013 y a través de varias inversiones, aprendí muchas cosas. Este es un recuento de lo aprendido que espero también te sirva. Haré otro con algunas lecciones aprendidas sobre varios modelos mentales y algunas habilidades no relacionadas directamente con inversiones.

• La tarea número uno es preservar el capital. Si esto se cumple lo demás se hace solo.

• Todos los activos pueden ser atractivos a un precio y caros en otro.

• La paciencia es quizá la virtud más importante ya que minimiza errores.

• Pensar inversamente cada situación es importante. Si el peor escenario (sin auto-engaño) es tolerable y su probabilidad es pequeña, la situación es atractiva.

• Es mejor vender a un precio alto y verlo subir aún más, a dejarlo subir y sufrir la ruptura de la burbuja. (Salirse a tiempo)

• Si no puedo asegurar con 100% de confianza lo que haré mañana, ¿qué me hace pensar que hay gente que puede predecir el rumbo de la economía global?

• Los negocios con altas demandas de recapitalización, inventario y costos variables tienden a eliminar cualquier ventaja competitiva y atrapan al dueño al generar muchas ventas, poco free cash flow y poco margen de utilidad.

• La planeación, administración y ejecución de un negocio son los 3 pilares de un negocio y tienen la misma importancia. Son interdependientes  y forman un círculo virtuoso (o vicioso).

• Ninguna empresa está libre de fallar, abandonar el rumbo o perecer ante la competencia.

• Comprar activos por un costo menor a su valor es bueno y un área de oportunidad (net-nets), pero es una batalla contra el reloj, eventualmente  las razones para su compra desaparecen. Si se quiere más tiempo y poder utilizar proyecciones a futuro, es más prudente guiarse por el retorno sobre capital invertido (ROIC) como indicio de alguna ventaja competitiva.

• Todo producto y/o servicio cubre una necesidad psicológica que justifica al consumidor por su compra. La fortaleza de esta necesidad va relacionada directamente con la fortaleza de la empresa en el largo plazo.

• Guiarse por variables como Beta, desviación estándar, correlaciones, es solamente útil para medir el rendimiento y ajustarlo por el riesgo. (Y sólo a falta de una mejor medida). En realidad, estas variables son efectos, nunca causas. Un ejemplo claro es la desaparición de la correlación y/o Beta del mercado mexicano con el estadounidense en 2013. La verdadera razón del cambio se encuentra en el movimiento del capital entre países debido a su atractivo en ese momento.

• Cuando las circunstancias están a tu favor, después de un análisis profundo y con proyecciones conservadoras, es momento de apostar fuerte.  La fórmula de Kelly es interesante.

• El crecimiento de una empresa puede venir de 4 formas principales: crecimiento orgánico, dividendos, recompras de acciones, olas provenientes del crecimiento en PIB y/o sector específico.
• Para saber qué hacer, es importante pensar en qué NO hacer

¿Qué lecciones te ha dejado a ti este 2013?

En la primera parte supimos quién es y qué hace Charlie. También vimos los primeros puntos de la lista que revisa al analizar negocios y algunos consejos para ser exitoso. Aquí va la segunda parte:

Preparación – “La única forma de ganar es trabajar, trabajar, trabajar y esperar a tener algunas ideas.”

• Desarróllate como un auto-estudiante de por vida, a través de una lectura voraz; cultiva la curiosidad y esfuérzate por ser más sabio cada día.
• Es más importante la voluntad de prepararse que la voluntad de ganar.
• Desarrolla fluidez en modelos mentales de las mayores disciplinas académicas
• Si quieres ser más inteligente, la pregunta que debes de seguir preguntándote es ¿Por qué?

Humildad intelectual – Reconocer lo que NO sabes es el comienzo de la sabiduría

• Quédate alrededor de tu círculo de competencia
• Resiste la tentación de la precisión falsa y de la certidumbre falsa.
• Nunca te engañes a ti mismo, recuerda que tu mismo eres la persona más fácil de engañar.

Rigor analítico – usar el método científico y checklists para minimizar errores y omisiones

• Separa el valor del precio, el progreso de la actividad y la riqueza del tamaño.
• Es mejor recordar lo obvio que lo esotérico.
• Sé un analista de negocios, no de mercado, corrientes macroeconómicas o acciones.
• Piensa hacia delante y hacia atrás

Asignación de recursos – La correcta asignación de recursos es el trabajo número uno del inversionista

• Recuerda que la mejor opción siempre se mide por la segunda mejor opción (costos de oportunidad)
• Las buenas ideas son raras. Cuando las probabilidades estén de tu lado, apuesta fuerte.
• No te enamores de una inversión. Se dependiente de las situaciones y guiado por las oportunidades.

Paciencia – Resiste la tendencia humana de siempre actuar

• “El interés compuesto es la octava maravilla del mundo.” – A. Einstein
• Evita impuestos de transacción innecesarios.
• Hay que estar alerta a la llegada de la suerte.
• Disfruta el proceso junto con los ingresos, pues el proceso es donde vives.

Decisión – Cuando las circunstancias correctas se presentan, actúa con fuerza y convicción

• “Sé temeroso cuando los demás son ambiciosos y ambicioso cuando los demás son temerosos.”
• La oportunidad no llega seguido, así que aprovéchala cuando llegue.
• La oportunidad encontrándose con la mente preparada: ese es el juego.

Cambio – Vive con él y acepta la complejidad irremovible

• Reconoce y adapta tu pensamiento a la verdadera naturaleza del mundo, no esperes que él se adapte a ti
• Desafía tus mejores ideas constantemente
• Reconoce la realidad aunque no te gusta, especialmente cuando no te gusta

Concentración – Mantén las cosas simples y recuerda tus metas

• Recuerda que la reputación y la integridad son tus activos más valiosos – y pueden perderse en un minuto
• Cuídate de los efectos del aburrimiento y el ocio
• No pases por alto lo obvio para ahogarte en lo minúsculo
• Cuida de no dejar fuera información importante, recuerda que una pequeña fuga puede hundir un barco.
• Enfrenta tus grandes problemas – no los eches bajo la alfombra.

Charlie Munger y Warren Buffett se especializan en invertir y ver a los negocios desde todos los ángulos posibles. De esa forma, siendo alumnos de por vida, han sido capaces de no solo mantener sus resultados, sino de mejorarlos conforme pasan los años.

Charlie Munger es conocido como el vicepresidente y socio de Berkshire Hathaway, que junto con Warren Buffett, ha logrado los resultados más sobresalientes manejando inversiones.

Charlie estudió leyes,  ejerció por un tiempo hasta que decidió manejar un fondo en 1962. Durante 13 años, consiguió una tasa de retorno de 19.8% anual, antes de conocer y asociarse con Warren Buffett.

Aunque usualmente el CEO se lleva todo el crédito, Munger es famoso por haberle inculcado a Buffett la filosofía de “Un gran negocio a un precio justo es superior a un negocio justo a un gran precio.” Antes de conocerse, Warren era famoso por adherirse a la filosofía de Benjamin Graham: comprar negocios basándose solamente en el precio y buscar las gangas.

Esto es lo que dice Warren de la influencia de Charlie en su filosofía:

“Charlie me empujó en la dirección de no solo comprar gangas, como me enseñó Ben Graham. Este fue el verdadero impacto que Charlie tuvo en mí. Se necesitaba una gran fuerza para moverme del punto de vista de Graham. Esa fuerza fue la de la mente de Charlie. Él expandió mis horizontes.”

 Charlie cree en que para resolver problemas se necesita un enfoque multidisciplinario, es decir tomando en cuenta varias ramas de la academia como matemáticas, psicología, economía, física y filosofía. Se dice que siempre tiene un libro en sus manos y el mismo afirma que eso le ha dado una ventaja enorme sobre los demás. El afirma: “En toda mi vida, no he conocido a un solo sabio que no leyera todo el tiempo… Mis hijos creen que soy un libro con un par de piernas.”

En el libro Poor Charlie’s Almanack, (aquí una copia autografiada) Charlie nos comparte su checklist para analizar negocios y descubrir su potencial como inversiones. He aquí la primera parte de la lista:

Riesgo – Todas las evaluaciones de inversión deben comenzar midiendo el riesgo, sobretodo el que afecta la reputación.

• Incorpora un margen de seguridad.
• Evita lidiar con gente de carácter cuestionable
• Insiste en compensación adecuada por el riesgo asumido
• Siempre tener en cuenta la inflación y la exposición a tasas de interés
• Evita a toda costa la pérdida permanente de capital

Independencia – “Solo en los cuentos de hadas se les hace saber a los emperadores que están desnudos.”

• La objetividad y racionalidad requieren independencia de pensamiento
• Recuerda que solo porque otra gente está de acuerdo o en desacuerdo contigo no significa que estás bien o mal – lo único que importa es qué tan correcto es tu análisis y juicio.
• Imitar a la manada invita regresión a la media (resultados mediocres)

Falta la mayor (y mejor) parte de esta lista. No te pierdas el próximo post.

Por Marcela Suárez F.

¿Alguna vez has ido a la tienda por un kilo de tomates y terminaste comprando 5 kilos sólo porque viste que estaba rebajado el precio? Claro, después andabas inventando cómo comerte los 4 kilos restantes, pero en el momento de la compra te sentiste satisfecho por aprovechar la oportunidad.

Al final resulta ser un ahorro ficticio, porque gastamos más dinero y esfuerzo en preparar otros platillos que llevan tomate y que no son parte del consumo habitual.

En ocasiones nos dejamos encandilar por “ofertas” engañosas que encontramos o nosotros mismos nos creamos cuando vamos de compras.

Aquí algunos ejemplos:

• Adquirimos artículos de dudosa calidad porque “están baratos” y al poco tiempo debemos reemplazarlos porque fallaron o nunca funcionaron.
• Compramos aparatos que, de antemano, sabemos que no vamos a utilizar (como aquellos que venden por TV para hacer ejercicio) o ropa que no nos pondríamos ni para ir a una fiesta de disfraces.
• Los famosos “combos” que venden en algunos supermercados cuyo artículo gratis no es de nuestra preferencia y luego andamos viendo a quien se lo regalamos.

Esto es en lo que se refiere a nuestro bolsillo, y en nuestra vida ¿cuáles ahorros ficticios hacemos?

• No pagamos una consulta al odontólogo por una pequeña caries y al cabo de un tiempo tenemos que costear una endodoncia
• No dedicamos tiempo a hacer ejercicio y después pagamos el precio de vivir con afecciones vasculares, sobrepeso y otras enfermedades crónicas.
• Nos parece muy caro pagar por capacitarnos, sin ver que la falta de formación nos impide mejorar nuestros ingresos y condiciones de vida.
• No invertimos en atenciones ni cuidados para nuestra pareja y luego hay que afrontar las consecuencias de una infidelidad
• Dejamos de disciplinar a nuestros hijos pequeños para evitar un berrinche y cuando son adolescentes no nos reconocen como autoridades.

Quizá tengamos fugas importantes en nuestras finanzas, salud, relaciones, autoestima y otros aspectos importantes a causa de los falsos ahorros que hacemos a diario. Cuando lo hagamos, recordemos que a los únicos a quienes estamos causando daño es a nosotros mismos.

¿Cuáles pueden ser nuestros ahorros ficticios?

Marcela Suárez, psicóloga de profesión, terapeuta financiera y asesora en aprendizaje. Su vocación está en ayudar a otros a usar sus talentos para que descubran y sigan su propio camino.

Sigue sus consejos y artículos en: www.marcesuarez.com y https://www.facebook.com/caminoconcorazonms

Hoy te presento a 5 de los mejores inversionistas del mundo (en mi opinión). Los requisitos para entrar en la lista fueron: Performance, Estrategia y el factor Zen: aquello que va más allá de los números,  calidad humana y un poco de la filosofía que practican.

Ben Graham – El padre del Value Investing, que consiste en utilizar el análisis fundamental para evaluar y comprar activos con un gran margen de descuento y ser pacientes. Su estrategia era comprar “Net-nets”, que son acciones vendiendo por menos de su valor por acción en = efectivo e inversiones temporales  + (.75 por cuentas por cobrar) + (.5 por inventarios) – pasivos circulantes.  Dejó un gran legado con 2 libros considerados los pilares de las inversiones: Security Analysis y The Intelligent Investor. Traducía al latín solo por hobby.

Seth Klarman: fundó el Baupost Group, cuyo nombre obtuvo juntando las primeras letras de las familias que financiaron su firma en 1983. Ha obtenido cerca de 20% anual para el fondo. Su estrategia es Value Investing y es famoso por ser muy paciente al invertir. (Ha llegado a tener hasta 30% de su portafolio en efectivo, esperando la oportunidad adecuada). Entre su legado dejó el libro “Margin of Safety”, que se vende en $2,000 USD en Amazon o eBay. Entre otras notas curiosas, destaca el que le compró a todos sus empleados boletos para la serie mundial que ganara Boston, lugar donde está localizado el grupo.

Ray Dalio – Considerado el mejor hedge fund manager del mundo, fundó Bridgewater Associates en 1975. Después de comisiones y cargos, ha entregado casi 13% anual a sus inversionistas, siguiendo diversas estrategias, entre ellas: Global – Macro (apostando a diferentes movimientos económicos del mundo), All-Weather, un portafolio que es “todo-terreno” y que promete un rendimiento atractivo sin importar el entorno económico global.

Ray ha dejado un legado muy interesante en el mundo, exponiendo en un libro gratuito todos sus principios para el éxito.

Además, Ray Dalio es famoso por anunciar que ha practicado la Meditación Transcendental desde los 20 años, llegando a decir que la mayor parte de su éxito es debido a eso.

Joel Greenblatt – Creó su fondo, Gotham Capital en 1985, y ahora es un profesor en Columbia, en donde les enseña a sus alumnos a utilizar el sentido común antes de cualquier cosa. Es muy famoso por desarrolla “Fórmula Mágica” para obtener rendimientos superiores al mercado. Esto lo expuso en su libro “The Little Book that Beats the Market”.  Siguiendo esta fórmula dice, está seguro que en el largo plazo aquellos que la siguen pueden vencer al mercado. Aquí el método.

Warren Buffett – Por referencia, quizá el mejor y más reconocido inversionista del mundo. Fiel discípulo de Ben Graham, modificó un poco su modus operandi, fijándose en empresas más allá de las “Net-nets”, y empezó a centrar su atención a empresas con “Moat”, es decir, una ventaja competitiva casi permanente y sin amenazas. Desde 1963, ha ganado casi 20.3% por año. Es reconocido por su carisma y por ser un gran negociador. Entre otras notas curiosas, el cataloga haber completado un curso se hablar en público como uno de sus más grandes logros, y cuenta la leyenda que tiene memoria fotográfica para los números, recordando datos de varias décadas atrás. Varias veces ha apostado en contra de las modas, siento ridiculizado en un principio, pero siempre reconocido al final.

Alguna vez Buffett mencionó lo siguiente: “Si estás en el negocio de inversiones y tienes un IQ de 150, véndele 30 puntos a alguien más. Lo que necesitas tener es la estabilidad emocional y la paz interior acerca de las decisiones que tomas. Es un juego en el que estás bombardeado por opiniones minuto a minuto. No es un juego complicado. Es simple, pero no es fácil. Debes de tener estabilidad emocional.”

 Definitivamente creo que estos inversionistas son muy inteligentes, pero dudo que esa sea la única razón de su éxito. Es ese deseo y disciplina, además de controlar sus emociones, lo que les ha hecho ser lo que son. Agreguémosle que tienen gran calidad humana y tenemos una gran combinación.

Así es. No solo Bruce era capaz de mandar al suelo a sus oponentes, también nos enseñó a dominar nuestros temores financieros. ¿No me crees? Vamos a ver qué nos dice el señor Lee.

• “No reces por una vida fácil, reza por la fuerza para resistir una difícil.”

Muchas veces nos quejamos de lo difícil que es tomarnos tiempo para planear, para convivir, para lo importante, mientras nos perdemos en los detalles insignificantes. La vida en sí no es fácil, pero si tenemos la fuerza y el coraje para ir por lo que queremos, entonces el viaje será diferente.

• “Los errores son siempre perdonables, si uno tiene el coraje de admitirlos.”

Que te llevaron al baile con un crédito. O tal vez le prestaste dinero a un familiar. O tal vez no leíste las letras chiquitas. Dos cosas son ciertas: 1) Todos cometemos errores y 2) Como dice Bruce, mientras tengas el valor de admitirlos, puedes aprender de ellos. (Y no repetirlos)

• “No le temo al hombre que ha practicado 10,000 patadas una vez, pero le temo al hombre que ha practicado una patada 10,000 veces.”

Es bueno saber de muchos temas, pero el conocimiento especializado es por el que pagamos. No necesitas conocer a profundidad TODOS los temas, pero si practicas y dominas los temas más básicos de las finanzas, podrás hacer cosas increíbles con ellos.

• “Adapta lo que es útil, desecha lo que no sirve, y agrega lo que es específicamente tuyo.”

Habrá gente en el camino que te dirán que solo existe una forma de hacer las cosas.  La clave está en escuchar, quedarte con lo que te sirve y añadirle tu toque personal. Ninguna receta será mejor para ti que una propia.

• “Si amas la vida, no pierdas tiempo, pues la vida está hecha de tiempo.”

No hay frase más triste que la que comienza con “Si hubiera…” Por eso, aprovecha el tiempo e invierte en planear tus sueños. Después de ahí, ¡trabaja en alcanzarlos!

Ya para finalizar, Bruce cierra con broche de oro:

 “Si siempre le pones límites a todo lo que haces, físicamente o en cualquier aspecto, se va a esparcir a tu trabajo y a tu vida. No existen los límites. Sólo existen las llanuras, y no debes quedarte ahí, debes ir más allá.”

*Foto tomada de Corbis

No estoy seguro a qué altura de mi vida SUPE de la existencia de Zig Ziglar, pero si sé que tuve la oportunidad de escucharlo por primera vez el año pasado. Por si el nombre no te es muy familiar, Zig Ziglar fue uno de los primeros oradores enfocados en mejorar la actitud de las personas, influyendo en la vida de muchísimas personas.

Zig comenzó su carrera de orador tarde, entrado en los 40 años. Escribió libros, grabó videos, discos, y sobretodo, participó en muchísimas conferencias con su estilo enérgico, su grave voz y su siempre presente sentido del humor. Aquí una pequeña muestra:

Oradores hay de muchos tipos, y cada quien tiene su estilo, sin embargo, el de Zig fue siempre basado en el humor blanco, la inocencia y la fe, ya que era un Cristiano muy devoto. Aunque algunos oradores tienen un enfoque bastante profesional, sugiriendo métodos para aprender y ser mejor en los negocios, el enfoque de Zig abarcaba más que eso: relaciones con los demás, tener objetivos claros, pero sobretodo, tener una actitud agradable y un corazón noble.

No hay mejor manera de experimentar el efecto positivo que dejó Zig en millones de personas que leyéndolo pero sobretodo, escuchándolo y verlo en video. Recomiendo ampliamente cualquiera de sus discos o libros, particularmente See you at the top, que lo catapultó a la fama.

Zig partió de este mundo el 28 de noviembre del año pasado. Aquí dejo algunas de las citas que más me has gustado de sus conferencias y libros.

See you at the top Zig!

• “Puedes tener todo lo que quieras, si le ayudas a las suficientes personas a obtener lo que quieren.”

• “La filosofía más práctica, hermosa y aplicable del mundo no va a trabajar – si tu no lo haces.”

• “Sé atento. Si ves a una persona sin una sonrisa, dále la tuya.

• “El fracaso es un evento, no una persona. Ayer terminó anoche.”

• “Lo que haces fuera del trabajo determina que tan lejos llegas en tu trabajo.”

• “Cuando hacemos más de lo que nos pagan por hacer, eventualmente nos van a pagar más por lo que hacemos.”

• “No es lo que sabes, es lo que usas lo que hace la diferencia.”

• “Recuerda que hay suficiente espacio en la cima – pero no el suficiente para sentarse.”

• “El éxito no se mide por lo que haces comparado con lo que hacen los demás, el éxito se mide por lo que haces con la habilidad que Dios te dio.”

Alguna vez has notado que a pesar de tu aumento de sueldo, acabas con más deudas? ¿O tal vez te ha pasado que a pesar de tener 10 días para entregar un proyecto, sigues terminándolo la noche antes de la fecha de entrega?

Hacia el año de 1955, Cyril Parkinson escribió en un artículo de The Economist lo que sería después descrito como la Ley de Parkinson: “Work expands so as to fill the time available for its completion.” O lo que es lo mismo: “El trabajo se expande hasta llenar el tiempo disponible para completarlo.”

Aunque su trabajo se refería al crecimiento que tienen las burocracias a lo largo del tiempo, el trabajo de Parkinson se puede aplicar en muchas áreas de nuestra vida.

En el dinero, por ejemplo, la ley de Parkinson se aplica con los gastos, que se expanden hasta acabar con determinado presupuesto. Esto explica por qué muchas personas aunque reciben más dinero y aumentos de sueldos, siguen endeudados o con poco dinero ahorrado. Suele suceder que con más dinero en la mano, los gastos que tenemos son mayores en: cantidad o precio.

También nos afecta cuando tenemos el factor tiempo. Si vives en México seguramente has escuchado: “Como buen mexicano, dejando todo al final.” Largas filas para pagar el predial (el último día), la tenencia y los bancos a reventar los días de quincena, todos estos son síntomas de ir dejando cosas al final, de no ser eficientes y expandir el trabajo hasta (o más allá) de los límites que se nos establecen.

¿Cómo combatir esta ley?

La respuesta recae en la disciplina y la planeación. Vamos a poner algunos ejemplos:

• En el dinero:

Si recibes dinero, destina dinero a tu ahorro ANTES de empezar a: gastar, pagar, etc. Aunque sea poco, esto va creando un hábito y así poco a poco, una cultura diferente en cuanto al dinero. Si después de ahorrar, pagar deudas y comprar lo NECESARIO, queda dinero, adelante, gástalo.

También puedes crear un presupuesto que te sirva para llevar el control de tus gastos y evitar las famosas “goteras” que vacían tu cartera.

• En el tiempo:

Aquí la clave es la administración. Por ahí dicen que el tiempo es oro, así que de la misma forma, la clave está en presupuestarlo, ya que es muy valioso. Planea tus actividades, anótalas en una lista y ponles un tiempo límite para completarlos. Verás la gran diferencia que esto hace en tu vida.

Recordemos lo que dijo Gandhi:

Cuida tus pensamientos, 
porque se volverán palabras.

Cuida tus palabras
, porque se transformarán en actos.

Cuida tus actos, 
porque se harán costumbre.

Cuida tus costumbres, 
porque forjarán tu carácter.

Cuida tu carácter
, porque formará tu destino.

y tu destino, será tu vida.

PD.. ¡Feliz 2013!

En México, del 16 al 19 de noviembre, se llevará a cabo el famoso “Buen Fin”: una iniciativa del gobierno para darle ventas extras al comercio y de paso competirle al “Black Friday” de Estados Unidos.

La forma de hacerlo será rebajando los precios y así atraer a la gente: se espera que en esos 3 días se generen ventas adicionales por un monto de 140 mil millones de pesos.

Los comerciantes ya se están frotando las manos, ¿Cómo hacer de estos 3 días un ganar-ganar? Aquí van las reglas de oro para sacarle provecho al Buen Fin:

• ¿Realmente lo necesitas?

Partamos de lo básico. Antes de fijarnos en cualquier otra cosa lo importante es ver si realmente necesitas el producto.

¿El producto que comprarás va a reemplazar a uno viejo? ¿Tenías pensado hacer la compra desde antes de saber del Buen Fin o de plano es por vanidad?

• ¿Cuánto es un buen descuento?

Para mi gusto cualquier descuento menor al 30% no vale la pena el tiempo haciendo filas, los disgustos por el agandalle y el stress de la ocasión. Platicando con personas del trabajo me comentan que en Estados Unidos personas han muerto por andar peleando una rebaja. Si de plano te vas a lanzar, que valga la pena el descuento.

• ¿Cuándo (y cómo) lo vas a pagar?

Nadie quiere pagar durante 12 meses por un producto que se disfruta 1 semana. La regla es simple: No te compres algo que NO puedes pagar. Léase: si no te alcanza para pagarlo de contado, ¿para qué hacerle al macho?

Si de plano sientes que la tarjeta cobra vida propia, mejor ni te la lleves al shopping. Estudios han comprobado que el utilizar efectivo (débito) es menos placentero que  el crédito debido a que la sensación de derroche es mayor. (Porque estás utilizando TU dinero y no el prestado) Las tarjetas de crédito nos hacen sentir que gastamos menos al diferir los pagos.

No caigas en este juego y utiliza puro efecto o débito. Recuerda: “Cash is King”

También asegúrate de que la versión que estás comprando no se vaya a actualizar en 6 meses (como suele suceder).

Acuérdate que falta Navidad (regalos, posadas, etc). Con precaución, eso de la “cuesta de enero” no será más que un mito.

En un mundo en el que todos las compañías financieras se pelean los clientes, la carta fuerte más utilizada para atraer clientes es la de los rendimientos. “El año pasado obtuvimos tanto” o “Creemos que el año siguiente nuestro producto generará tanto”. Cuando nos la pintan de este modo, dejamos de ver los riesgos y en lo único que pensamos es en ese número mágico. ¿Qué pasa cuando no es así? ¿De quién fue la culpa?

Warren Buffet describió hace algunos años que su proceso de inversión era simple: empresas que pudiera entender y que estuvieran dentro de su círculo de competencia. “Lo importante no es qué tan grande es tu círculo, sino que tan bien puedes definir los parámetros o límites del mismo” dijo en una entrevista. Aunque parece sencillo, este consejo tiene mucho fondo.

Cuando no te queda muy clara la forma en la que un negocio, un esquema o un producto financiero genera dinero, la responsabilidad recae totalmente en los que compramos. Algo así como el dicho “La culpa no la tiene el indio, sino el que lo hace compadre.” ¿Cómo puedes evitar hacerte “compadre” de un producto o esquema sin valor?

• Utiliza tus fortalezas

Todos somos expertos en cierta área. Utiliza esto a tu favor. Pregúntate qué tipo de negocios entiendes bien, cuáles te gustaría entender mejor. Si has tenido experiencia con algún tipo de inversión anterior, esto también juega a tu favor.

• Define los límites del círculo

¿Qué área de plano no entiendes? Si te llaman de un banco con una nota estructurada con excelentes rendimientos, pero no entiendes como le hicieron, entonces no pongas tu dinero ahí. Pregunta clave: ¿Qué áreas de plano no entiendo por el momento?

• Busca opciones

Ahora que has definido donde puedes invertir y donde no, buscar opciones es más fácil, porque eliminas un gran número de golpe. Es momento de buscar aquellas que entiendes, que tienen buenos prospectos de largo plazo, que pudieras explicarle a un alumno de primaria y con la que te sientas cómodo.

• Expande tus límites

Si algo es cierto, es que como humanos tenemos una gran capacidad de aprendizaje. El que no domines un tema por el momento, no significa que no puedas aprenderlo si te lo propones. Existen muchos libros, audiolibros, artículos y videos acerca de ese tipo de inversión que te llama la atención pero no entiendes del todo (por ahora).

Con estos parámetros, invertir será mucho más sencillo. Esto también funciona del otro lado, cuando tienes que pagar algún producto, como un crédito. Entender lo que estás pagando, cómo y cuando hará mucho más placentero el viaje.

En un mundo perfecto, tu asesor financiero buscaría siempre tu bienestar,  te ofrecería productos que realmente te sirvieran y evitarían que cayeras en productos vacíos con el fin de salirse con una comisión. ¿Es esto lo que pasa en la vida real?

Lamentablemente, no siempre. Claro que existen asesores que ponen a su cliente primero: lo protegen a capa y espada y se preocupan por varias cosas, entre ellas que no pierdan dinero, en educarlos: explicarles con detalle lo que hacen con su dinero y evitan anunciar cualquier activo como “el próximo boom” del mercado.

Pero allá afuera, existen conflictos fundamentales que evitan que un asesor bienintencionado busque el bienestar de su cliente a toda costa.

Primero: la mayoría de los asesores trabajan por comisión. Esto quiere decir que por cada vez que tu compras y vendas un activo, ellos reciben una comisión. La premisa de las finanzas dice que no existe eso de “comida gratis”, nadie te va a regalar nada.

Al igual que en cualquier trabajo, las empresas establecen metas de ventas y los asesores establecen metas de comisiones. Si te falta un cliente a fin de mes para lograr tu meta, ¿Te fijarías si el producto se ajusta a las necesidades del cliente?

Segundo: No todos los asesores están preparados. Te sorprendería saber que muchos asesores en casas de bolsa, operadoras de fondos y bancos carecen de un entendimiento claro de lo que hacen. A la mayoría se les enseña a meter datos a un programa de computadora y sacar proyecciones o simulaciones. Saca a tu asesor de su escritorio y puede que esté igual o más confundido que un usuario principiante.

Tercero y más elemental: Falta de vocación de servicio y profesionalismo. ¿Alguna vez te ha llegado un correo invitándote a invertir con faltas de ortografía, sin acentos y todavía te piden que TU les marques? ¿O te han citado en algún lugar y aparte de tarde, parece que se acaban de levantar?

Por risible que parezca, esto es muy común entre asesores. Si desde el principio te presionan a firmar algo, te insisten de más sobre algún producto, o si te prometen rendimientos (cosa que está prohibida por la ley), levántate, agradécele por su tiempo y ahórrate la pena.

Aquí van algunas preguntas y pistas que te pueden ayudar a descubrir la calidad de tu asesor financiero.

• 1.   ¿Cuál es tu metodología de selección de portafolio?
• 2. ¿Cómo mides el riesgo y el rendimiento? (qué tipo de promedio: aritmético, geométrico y sobre riesgo: Value at Risk o volatilidad es aceptable)
• 3. ¿Cuál ha sido tu peor y mejor año como asesor?
• 4. ¿Qué se espera de los mercados en el corto, mediano y largo plazo?
• 5.    ¿Me puedes explicar que es un ETF y cómo difiere de un fondo indizado?

(Exchange traded funds, la diferencia es que los ETFs se cotizan y venden como acciones individuales y el fondo indizado compra cada acción dentro del índice al que sigue. Normalmente los ETFs se pueden vender y comprar más fácilmente)

¿Y qué te tiene que preguntar tu asesor? Existen más preguntas fundamentales, pero si tu asesor se salta alguna de estas, cuidado:

• 1.   ¿Cuánto PUEDES ahorrar cada mes?
• 2.    ¿Para qué quieres el dinero? (Viajes, coche, educación, retiro, etc.)
• 3.    ¿Cuánto tiempo puedes dejarlo invertido?
• 4.    ¿Vas a necesitar flujos de efectivo periódicos?
• 5.    ¿Me puedes contestar este cuestionario para conocer tu perfil de riesgo?
• 6.    ¿Conoces la metodología de la empresa en la que trabajo?
• 7.    ¿Quieres deducir impuestos?

Todo esto es muy importante. Acuérdate que estás contratando a alguien para manejar tu dinero. ¿No harías una buena ronda de entrevistas para contratar un tesorero en tu empresa? Encontrar un buen asesor no es fácil, pero buscarlo bajo estos lineamientos te puede ahorrar dolores de cabeza y mucho dinero.

Ahorrar y planificar el uso que le damos al dinero debería ser una de  nuestras prioridades. A veces, nos topamos con tabúes y pequeños candados mentales que nos impiden lograrlo.

• “La gente rica no tiene corazón y roba por naturaleza”
• “Prefiero ser pobre pero honrado”
• “La gente rica es envidiosa y codiciosa”

 Vamos por la vida repitiendo y creyendo en frases como estas y así formamos nuestra realidad. Sin embargo, la realidad es simple:

El dinero no tiene moral, pero es capaz de volverse el medio de expresión de las personas que lo tienen.

Algunas personas ricas son muy codiciosas y envidiosas, sin embargo, algunas personas ricas son de las más bondadosas, humildes y buenas que existen. Lo mismo aplica para las personas que menos tienen: algunas son envidiosas, codiciosas, mientras que otros son humildes y llenos de valores.

Piensa en el dinero como un ladrillo. Puede utilizarse para construir grandes obras, como hospitales que alberguen a niños, pero también alguien puede utilizarlo para lanzarlo a través de un vidrio en una agresión. En si, el ladrillo carece de toda maldad o bondad, es solo un instrumento que expresa el sentir de la persona que lo tiene.

En el Nuevo Testamento, existe una frase muy importante que menciona:

 “Los que quieren enriquecerse caen en la tentación y se vuelven esclavos de sus muchos deseos… “…Porque el amor al dinero es la raíz de toda clase de males. “

 Aquí el mensaje es claro. Ni siquiera Dios dice que el dinero por si solo es malo. Lo que genera muchos conflictos y nos puede complicar las cosas es el amor al dinero.

Tener dinero permite realizar muchos sueños y experimentar grandes cosas. El dinero que se gana a través de esfuerzo, honestidad y sobretodo, con tratos en las que ambas partes de la transacción ganen, es sin duda fuente de un autoestima alta.

El dinero no tiene actitud ni moral, solo refleja nuestras actitudes y éstas pueden ser buenas o malas. ¿Cuál es la tuya?

Ir de compras puede ser toda una experiencia reveladora cuando ponemos atención. Las tiendas buscan atraer clientes y lo logran a veces, jugando un poco con nuestra percepción.

El año pasado, ya te platiqué del viejo truco de la tienda departamental. Este año, le toca el turno a un pequeño truco, diferente, que hace que gastes un poco más de lo planeado.

Las promociones “por cantidad” son muy interesantes. Tienen un sentido motivador y nos hacen creer que estamos ahorrando, pero normalmente están sujetas a una condición y hacen que gastemos más de lo planeado con una sonrisa en la boca.

Ejemplo: Compre 1 botella y en la compra de la segunda botella le damos el 50% de descuento. Vamos a suponer que yo voy a la tienda porque quiero comprar una botella de $100 pesos.

Topándome con la promoción me doy cuenta que podría comprar:

1 botella @ 100 pesos ó

2 botellas @ 150 pesos (c/u en 75)

La clave  para saber si tendrás un verdadero ahorro está en preguntarte: ¿es este un producto que reutilizas? ¿Realmente te sirve otra botella? Si la oferta es sobre un producto que volverás a comprar probablemente esta promoción sea buena. Recuerda que al vendedor no le importa si te sirve una segunda botella, le importa que le des eso que guardas en la cartera.

Algunos de los productos sobre los cuales las ofertas tienen beneficios son:

• Shampoos
• Comida no perecedera (atún, agua)
• Medicina de tratamientos continuos

La comida no entra del todo debido a que si compras algo en exceso que se puede echar a perder es tirarlo a la basura, a menos que comas más. La clave es: si un producto lo puedes almacenar sin problemas y lo vas a utilizar continuamente, la oferta te beneficia.

El otro lado de la moneda es cuando compras cosas que no utilizas continuamente. Esto aplica para:

• la ropa (¿O realmente quieres 2 vestidos iguales?)
• comida que se echa a perder rápido
• cualquier producto que solo vas a utilizar una vez.

Yo te sugiero, que si vas a una tienda con la idea de comprar una sola cosa, utilices este criterio para que la oferta te produzca un verdadero ahorro y siempre salgas ganando.

Lo he de confesar: simplemente los presupuestos y yo no nos llevábamos bien. Había intentado de diferentes formas: pasé por el presupuesto diario, el del iPod, el del Blackberry, una libretita y simplemente no se daba.

Desde pequeño he batallado en los pequeños detalles, soy un poco olvidadizo y algunas cosas caen en la parte de “teflón” de mi cabeza. Sin embargo, un día se hizo la luz, y con la práctica, he encontrado la forma para dejar de preguntarme “¿En qué me gasté el dinero?”

Si el orden riguroso no es lo tuyo (como en mi caso) estoy convencido de que este plan puede ayudarte a tener más control de tu dinero.

• Primer paso: aceptar la responsabilidad: “Realmente nadie tiene la culpa sino yo.”

Para cambiar lo que no nos gusta, hay que convencernos de que es necesario un cambio, pero esto no es posible si repartimos culpas: “Es que no me llegó el estado de cuenta a tiempo” “Se me hizo fácil” En fin, son muchas las excusas, pero solo una la realidad: Mientras menos sepamos a donde va el dinero, más felices aquellos a los que se los damos. (Y obviamente, más infelices nosotros)

Además, el ser responsable implica también las cosas positivas. Nada mejor que decir que cambiaste tus hábitos y fue gracias a… TU disciplina.

• Segundo paso: ¿Tengo deudas?

Si debes, tu dinero va a parar a las manos de tus acreedores tarde o temprano. Me encanta el método para salir de deudas de Dave Ramsey  por su practicidad y forma de involucrarte.  La esencia de su teoría es: primero las chiquitas, pero bien liquidadas. (Pagar más allá de los mínimos)

Ya sin deudas, ahora si estás solo: El único que sabe a donde va a parar el dinero eres tu. Saber a donde va a parar, es el siguiente paso.

• Tercer paso: Cuentas claras

Yo no creo en que sea necesario llevar un presupuesto diario siempre y cuando tengas un mínimo de disciplina. Es decir: si eres comprador compulsivo o en el antro ya no sabes ni cómo (mucho menos cuánto) firmaste, primero hay que modificar estos hábitos.

Si tus gastos se reparten de forma constante a lo largo del mes, como pequeñas hormigas que son difíciles de rastrear, la solución es sencilla: yo le llamo el método del buen cubero.

• Anota tus ingresos totales por mes  (Si tu ingreso es variable utiliza estimados realistas)
• Decide de una vez por todas cuánto te vas a pagar: es decir, antes de que anotes tus egresos, VAS TU PRIMERO. Decide cuánto vas a ahorrar o invertir por mes y saca ese dinero antes que todo. Sofía Macías del libro Pequeño Cerdo Capitalista dice y dice bien: #QuitameloQueMeLoGasto

Bien dice el dicho: “Primero mis dientes que mis parientes” (O en este caso mis acreedores)

• Anota todos tus egresos planeados: el súper, gasolina, colegiaturas. Puros egresos que TIENES que solventar, recreación, diversión y entretenimiento, pasan al siguiente punto. Aquí puedes incluir tus deudas, recuerda: paga más del mínimo siempre, tratando de eliminar tu deuda más chica en el menor tiempo posible.
• El sobrante es tuyo: gástalo, juégalo, tómatelo si quieres. Se acabaron las culpas porque ya cubriste todos los demás puntos. Obviamente, si hay imprevistos, ¿ya tienes tu fondo de emergencias verdad?

Vamos a hacer el ejemplo:

• Sueldo: 15,000 mensuales
• Quiero invertir: 1,500 mensuales
• Deuda: 300 pesos mensuales  * 3 = 900 (decides adelantar 3 mensualidades)
• Gastos: 8,000 pesos mensuales:

15,000 – 1,500 – 900 – 8000 = 4,600 libres para gastar.

Aquí entra el ojo de buen cubero, 4,600 al mes / 4 = 1,150 semanales para lo que gustes. Cuando estés en el antro, o de shopping, busca no pasarte de esta cantidad. De este modo, semanalmente tienes un estimado de lo que puedes gastar sin culpabilidad y sin andar anotando diario.

Algo que ayuda mucho es pagar lo más que puedas con tu tarjeta de débito, así cada transacción se registra y puedes verla por internet. Además, puedes activar notificaciones que te avisen cuando haya un movimiento.

Si realmente es necesario tener efectivo, saca lo mínimo, digamos 400-500 pesos semanales y trata de no utilizarlos del todo, así siempre tendrás oportunidad de darte tus lujos y vivir mejor. ¿Qué te parece el plan?