Seth Klarman: Lo que he aprendido de Warren Buffett

Esta es una carta que escribió Seth Klarman para el Financial Times. Me atreví a traducirla textualmente por varios motivos: Klarman es un inversionista muy interesante, muy rara vez participa en los medios de comunicación y el contenido es muy valioso. Todos los derechos son de Klarman y FT.

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Lo que he aprendido de Warren Buffett por Seth Klarman

Así como Warren Buffett fue un estudiante de Benjamin Graham, hoy todos somos estudiantes de Warren Buffett. Se ha enriquecido y vuelto famoso por sus inversiones. Es una persona de interés, empero, no por estas cosas si no a pesar de ellas. Es, antes que nada, un maestro, un pensador profundo que comparte en sus escritos y discursos la profundidad, alcance, claridad y evolución de sus ideas.

Ha provisto a generaciones de inversionistas con un gran regalo. Muchos, incluyéndome, hemos visto a nuestros horizontes expandirse, a nuestros supuestos ser retados y nuestra toma de decisiones mejorarse a través de un entendimiento de las lecciones de Warren Buffett.

  1. El Value Investing funciona. Compra gangas.
  2. La calidad importa, en los negocios y en las personas. Los negocios de mejor calidad son más propensos a crecer y generar interés sobre sus flujos de efectivo; los negocios de baja calidad con frecuencia se erosionan e incluso los directivos superiores, que son difíciles de identificar, atraer y retener, llegan a ser incapaces de salvarlos. Siempre asóciate con directivos altamente capaces cuyos intereses estén alineados con los tuyos.
  3. No hay necesidad de diversificar de más. Invierte como si tuvieras una “punch card” con solo 20 oportunidades, así que haz cada una contar. Busca ampliamente por oportunidades, que pueden ser encontradas globalmente y en industrias y estructuras inesperadas.
  4. La consistencia y la paciencia son cruciales. La mayoría de los inversionistas son su propio peor enemigo. La resistencia permite generar interés sobre interés.
  5. El riesgo no es lo mismo que la volatilidad; el riesgo resulta de pagar mucho por algo o sobre-estimar los prospectos de una compañía. Los precios fluctúan más que el valor; la volatilidad de precios puede generar oportunidades. Sacrifica algo de ganancias para protegerte de las pérdidas.
  6. Los eventos sin precedentes ocurren con cierta regularidad, así que estáte preparado.
  7. Puedes equivocarte al invertir y aún así prosperar.
  8. Mantenerte sin invertir (líquido) en la ausencia de oportunidades hace sentido.
  9. Favorece a la substancia sobre la forma. No importa si una inversión es pública o privada, una parte o toda la compañía, en deuda, acciones preferentes o acciones regulares.
  10. El candor es esencial. Es importante reconocer los errores, actuar con decisión, y aprender de ellos. Una escritura clara clarifica tu pensamiento y la de tus accionistas.
  11. Hasta donde sea posible, encuentra y retén a accionistas que piensen como tú para liberarte de las presiones de desempeño de corto plazo.
  12. Haz lo que amas, y nunca trabajarás un día en tu vida.

Seth Klarman es un value investor y PM de Baupost Group LLC.

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