La verdadera rentabilidad de un negocio

“Soy un mejor inversionista porque soy un hombre de negocios, y soy un mejor hombre de negocios porque soy un invesionista.” – Warren Buffett

No hay como aprender haciendo. Hace unos años, invertí en un negocio de proteínas. A primera vista, era un gran negocio: buenas ventas, márgenes atractivos y una demanda sostenible. ¿Por qué dejé de invertir en ese negocio? Aprender a distinguir entre la verdadera y falsa rentabilidad es clave para cualquier inversionista. También hablaré un poco sobre el retorno sobre capital invertido, o ROIC, que es una de las métricas clave de cualquier negocio y cómo utilizarla como hombre de negocios e inversionista.

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El Nuevo “Moat”: La Obsesión con el Cliente

El término “moat” o fosa, se puso de moda gracias a Warren Buffett y a su forma de explicar aquello que protege a una empresa de los ataques de sus rivales: una ventaja competitiva: “Si tienes un hermoso castillo, habrá gente que quiera intentar atacarlo y quitártelo. Y quiero un castillo que pueda entender, pero quiero que ese castillo tenga una fosa alrededor de él.”

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La Sabiduría de los Estoicos

El año pasado tuve la oportunidad de leer a Marcus Aurelius, uno de los exponentes prácticos del estoicismo. Por curiosidad, llegué a otros dos grandes exponentes: Epictetus y Séneca. Esta filosofía de vida me ha parecido muy útil y creo que se puede resumir en dos lecciones: 1) distinguir y entender lo que está bajo nuestro control y aquello que no y 2) que nuestra misión de vida está en actuar de acuerdo a la naturaleza y no en su contra. Este segundo punto suena algo poético, sin embargo creo que los estoicos se refieren a dejar fluir, a olvidar las ataduras y entender que estamos de paso en nuestra forma material. Sin más preámbulo, les dejo algunas de las mejores citas que leí de Séneca y Epictetus.

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Hablemos de Finanzas: Reloaded

Dice el viejo refrán que uno nunca sabe lo que tiene hasta que lo pierde. Por ignorar las notificaciones y no avisar que cambié mi tarjeta, la renovación del dominio no sucedió y la página estuvo abajo por un tiempo. El problema no paró allí: perdí algunos de los posts que hice durante 2017 también. Gracias a la ayuda de un programador, pude recuperar la mayoría del sitio.

En fin, lo importante es que Hablemos de Finanzas está de vuelta y yo con mucho gusto de que así sea. Aprovecharé esta ocasión para darle una buena actualización e ir mejorando algunas cosas. ¡Nos leemos por aquí muy pronto!

Brian

Seth Klarman: Lo que he aprendido de Warren Buffett

Esta es una carta que escribió Seth Klarman para el Financial Times. Me atreví a traducirla textualmente por varios motivos: Klarman es un inversionista muy interesante, muy rara vez participa en los medios de comunicación y el contenido es muy valioso. Todos los derechos son de Klarman y FT.

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Lo que he aprendido de Warren Buffett por Seth Klarman

Así como Warren Buffett fue un estudiante de Benjamin Graham, hoy todos somos estudiantes de Warren Buffett. Se ha enriquecido y vuelto famoso por sus inversiones. Es una persona de interés, empero, no por estas cosas si no a pesar de ellas. Es, antes que nada, un maestro, un pensador profundo que comparte en sus escritos y discursos la profundidad, alcance, claridad y evolución de sus ideas.

Ha provisto a generaciones de inversionistas con un gran regalo. Muchos, incluyéndome, hemos visto a nuestros horizontes expandirse, a nuestros supuestos ser retados y nuestra toma de decisiones mejorarse a través de un entendimiento de las lecciones de Warren Buffett.

  1. El Value Investing funciona. Compra gangas.
  2. La calidad importa, en los negocios y en las personas. Los negocios de mejor calidad son más propensos a crecer y generar interés sobre sus flujos de efectivo; los negocios de baja calidad con frecuencia se erosionan e incluso los directivos superiores, que son difíciles de identificar, atraer y retener, llegan a ser incapaces de salvarlos. Siempre asóciate con directivos altamente capaces cuyos intereses estén alineados con los tuyos.
  3. No hay necesidad de diversificar de más. Invierte como si tuvieras una “punch card” con solo 20 oportunidades, así que haz cada una contar. Busca ampliamente por oportunidades, que pueden ser encontradas globalmente y en industrias y estructuras inesperadas.
  4. La consistencia y la paciencia son cruciales. La mayoría de los inversionistas son su propio peor enemigo. La resistencia permite generar interés sobre interés.
  5. El riesgo no es lo mismo que la volatilidad; el riesgo resulta de pagar mucho por algo o sobre-estimar los prospectos de una compañía. Los precios fluctúan más que el valor; la volatilidad de precios puede generar oportunidades. Sacrifica algo de ganancias para protegerte de las pérdidas.
  6. Los eventos sin precedentes ocurren con cierta regularidad, así que estáte preparado.
  7. Puedes equivocarte al invertir y aún así prosperar.
  8. Mantenerte sin invertir (líquido) en la ausencia de oportunidades hace sentido.
  9. Favorece a la substancia sobre la forma. No importa si una inversión es pública o privada, una parte o toda la compañía, en deuda, acciones preferentes o acciones regulares.
  10. El candor es esencial. Es importante reconocer los errores, actuar con decisión, y aprender de ellos. Una escritura clara clarifica tu pensamiento y la de tus accionistas.
  11. Hasta donde sea posible, encuentra y retén a accionistas que piensen como tú para liberarte de las presiones de desempeño de corto plazo.
  12. Haz lo que amas, y nunca trabajarás un día en tu vida.

Seth Klarman es un value investor y PM de Baupost Group LLC.

7 Artículos en Inglés

Recientemente empecé a escribir para Gurufocus, una de las mejores fuentes de información y contenido sobre Value Investing en Estados Unidos. Llevo apenas 7 artículos, esperando sean más en el futuro. Aquí se los dejo esperando los disfruten.

¡Cualquier comentario es siempre bienvenido!