El 14 de septiembre, el banco central de los Estados Unidos, liderado por Ben Bernanke, anunció un paquete de recompra de activos  (MBS) cada mes, 40 Billones de USD para ser exactos y dejarán la tasa de interés muy cercana a 0%, hasta que las cosas vuelvan a la normalidad en el empleo y crecimiento.

El mercado lo tomó con alegría, el Dow Jones, S&P500 e incluso México reflejaron ganancias importantes tras la noticia. Sin embargo, hay rastros de que no todo es felicidad. ¿Por qué la Fed anuncia esto ahora cuando las tasas de interés están tan bajas y los mercados accionarios estaban ya tan inflados?

Al parecer, solo existen 2 razones. La primera es puramente política. Recordemos que en Noviembre se celebran las elecciones de Estados Unidos y de no reelegirse Obama, el puesto de Chairman del que goza Bernanke se vería amenazado. ¿Por qué no darle un empujoncito al mercado, crear buena impresión entre los votantes y asegurar el puesto un tiempo más?

La segunda requiere que leamos entre líneas. La medida que toma la Fed no tiene un fin previsto, es decir no se sabe cuando van a dejar de inyectar este dinero al mercado.  La Fed ha dicho que buscan motivar 2 cosas: el desempleo y el crecimiento económico. La única forma de explicar este incentivo es que EU está aún lejos de lograr crecer a un ritmo satisfactorio para su Banco central.

Recordemos también, que el problema Europeo está lejos de solucionarse. España acaba de pedir 10.8 billones de Euros este año para rescates, su tasa de desempleo es del 25% y del 50% para los jóvenes.  Alemania debe ahora 90% de su producto interno bruto este año. Han repartido más de 2.1 trillones de Euros ayudando a países como Grecia, Portugal e Irlanda y toda esta deuda la vendrán a pagar los contribuyentes con sus impuestos.

Hay más detalles en el aire: El ex presidente del Banco central de China ha llamado “irresponsable” a la medida tomada por la Fed. El problema de Estados Unidos que poco ha llamado la atención del mundo es que la impresión exagerada de dinero crea inflación. En un entorno con poco crecimiento entre países desarrollados, desaceleración de países potencia como China y caída de fortalezas como en Europa, un incremento en los precios lleva a un escenario en el que los bancos centrales tendrán que subir las tasas para controlar los precios, pero si el desempleo es ya muy alto, esto puede crear efectos todavía peores  para el crecimiento.

Aquí en México hemos visto presiones inflacionarias (léase el huevo y la que viene del máiz) y es probable que veamos una subida de tasas en un futuro cercano de seguir esta tendencia.

Algunas personas en el mercado ya empezaron a apostar a una inflación alta y comenzaron a protegerse con metales como el oro y la plata. Normalmente, las bolsas y los metales se mueven de manera inversa, cuando las bolsas suben, los metales bajan y viceversa. Sin embargo, el día del anuncio de la Fed, el oro se disparó, reflejo de que hay inversionistas desconfiando del efecto del programa.

Faltan cosas muy interesantes por desarrollarse; es probable que la situación económica mundial esté en “stand-by” de aquí a noviembre, cuando se realicen las elecciones de Estados Unidos. La novela Europea está lejos de terminarse y la volatilidad seguirá presente. Aún falta ver quiénes salen y quiénes entran de la Unión Europea y ver como se controla el efecto inflación que se está creando.

Recordemos que Alemania tiene elecciones el año entrante. Los votantes no están contentos y de las decisiones que se tomen ahora, dependerá el trabajo no solo de algunos en la élite mundial, sino de muchos en todos los niveles.

Seguramente has escuchado estas últimas semanas que “Existen mejores reportes” de diferentes datos como: ventas de casas, datos de desempleo, etc. Todo esto le da un poco de impulso a los mercados. ¿Qué tan real es la recuperación en los Estados Unidos?

En EU el organismo encargado de recopilar y reportar este tipo de información es The Bureau of Labor Statistics, que se encarga de reportar 6 diferentes tipos de desempleo (unemployment) conocidos como los “U”; que van de U1 a U6.

La cifra “oficial” es la que se reporta en U3, que recopila a las personas que han buscado trabajo en las últimas 4 semanas. ¿Qué pasa si la búsqueda laboral dura más? Pues ya no se toma en cuenta. Tampoco se toma en cuenta a las personas retiradas, ni siquiera aquellas personas que tienen un grado de universidad forzadas a trabajar medio turno por falta de oportunidades en su especialidad.  La cifra de febrero marcaba un 8.3% de desempleo.

Sin embargo, algunas páginas como Shadow Stats, muestran que la verdadera tasa de desempleo puede estar muy cerca de 22%. Utiliza los mismos datos que el Labor Statistics Bureau, pero los ajusta para incluir a aquellos que no han encontrado trabajo en mucho tiempo y aquellos obligados a trabajar medio tiempo en lugar de su especialidad. (El ejemplo de un físico vendiendo donas para sobrevivir)

Una cifra que ayuda a visualizar esto, se encuentra en la misma página del Bureau of Labor Statistics, y se llama Labor Force Participation Rate. Esta mide el porcentaje de personas que trabajan + aquellas que buscan trabajo actualmente con respecto a toda la sociedad. Actualmente la cifra ronda en 64, el mismo nivel que en 1980.

Otra cifra oficial sin tanto éxito en los titulares es el Civilian Employment- Population ratio, que nos dice cuánta gente del total de la población está trabajando. Esta gráfica que nos otorga la Reserva Federal de Saint Louis, muestra que desde la recesión, no ha habido una mejora, sino un estancamiento. Las zonas grises muestran las recesiones en los EU.

Si la cifra de desempleo baja, como dicen las noticias, ¿por qué siguen estancadas estas últimas cifras?

Aquí hay otros datos interesantes:

• La venta de casas nuevas cayó a su punto más bajo en el 2011
• El porcentaje de Estadounidenses en “pobreza extrema“ vive actualmente su máximo histórico
• 49% de los estadounidenses vive en una casa que tiene subsidios del gobierno. Como punto de comparación, en 1983, esta cifra estaba debajo de 33%.

Estos son datos del Census Bureau, aunque no tienen el mismo “pegue” en las noticias.

Todo esto sin meternos de lleno al tema de la deuda. Ahí, el reloj sigue su marcha.

Para entender el panorama económico a nivel mundial, es necesario conocer la vasta información disponible. Sin embargo, creo también que algunas veces menos es más.  Antes de echar pronósticos sobre lo que va a pasar, aquí la información must-know del panorama económico a nivel mundial.

La mayoría de los países desarrollados están MUY endeudados y obviamente, hay que pagar. Sólo en el 2012, esto es lo que tienen que pagar algunos países.

En la lista se muestran algunos países desarrollados y lo que su deuda les representa en el PIB (producto interno bruto), que es lo que se genera gracias a la producción, consumo, inversión y exportaciones, en todo un año. El patrón es que todos son los “países desarrollados” y esto nos lleva al siguiente punto.

La mayor parte del Producto Interno Bruto mundial se genera gracias a los países en desarrollo. Al entrar los planes de austeridad, es factible pensar en una recesión. Expertos dicen que podría durar años incluso décadas. Dejémoslo en una dolorosa cruda de una borrachera de deuda.

Las expectativas de crecimiento mundial apuntan de un 1 a un 6%, obviamente, de los lados pesimista y optimista perspectiva.  Lo que sí, es que el mundo dejará de crecer al ritmo acelerado que nos tenía acostumbrado.

El desempleo por parte de las economías en desarrollo y de mercados emergentes será más bajo, aunque existente, que el de las economías desarrolladas. En esto concuerdan varios expertos: las economías emergentes son las que entrarán al quite en el desarrollo de la economía mundial.

El Fondo Monetario Internacional ha hecho un tablero de control con los indicadores más importantes por país. ¿Ves algunos focos rojos?

En México esperamos un impacto por la desaceleración en la economía de EU, una generación de empleos “aceptable” y un crecimiento de 3 a 3.3%. La inflación probablemente esté controlada, y en algún momento del año puede haber una reducción en las tasas de interés para incentivar el consumo.

Estas son algunas de las cosas que podríamos ver este año:

• Desaparición de la zona Euro
• Salida de los fuertes de la zona Euro
• Salida de los débiles de la zona Euro
• Devaluación del dólar
• Deflación en los Estados Unidos
• Hiperinflación en los Estados Unidos
• Subida en tasas de interés EU y Eurozona
• Planes de austeridad
• Creación de una Unión Fiscal del Euro
• Alto a los flujos de capital en Europa
• Baja en los mercados accionarios
• Continuación del ascenso del oro y commodities

Fuentes:

• Fondo Monetario Internacional
• Bloomberg
• Market Oracle
• John Mauldin

Recientemente el mundo financiero gira en torno a la zona Euro. ¿Pues qué tanto se traen estos señores? ¿Qué discuten la Comisión europea, el FMI y el Banco Central Europeo?

Resulta que en el verano, (mayo) se aprobó un rescate de 110 billones de Euros y al parecer se está promoviendo la idea de un paquete nuevo de 109 billones.

Lo que está pasando con Grecia es que su déficit (Ingresos < Egresos como país) será  en el 2011 de 8.5%, después de que en el 2010 fue de 10.5%. El problema radica en que todos esperaban que fuera de 7.6%. Su deuda total se estima en 340 billones de Euros.

¿Cómo llegamos hasta aquí?

Resulta que Grecia quiso vivir más allá de sus posibilidades: se endeudó mucho y tuvo demasiados gastos al anexarse a la zona Euro. Se duplicaron los salarios y se aumentó el gasto público. Sin embargo, todo tiene un costo, y los griegos no estaban dispuestos a pagarlo: sus índices de evasión fiscal se elevaron.

Cuando ya nadie te quiere prestar por miedo a que no pagues, el que te tienda la mano te cobrará más intereses. Grecia buscó por todos lados, hasta llegar a pedirle a la Unión Europea y al Fondo Monetario Internacional. Grecia quería comprar tiempo, en lo que saneaba sus finanzas internas. Pero como esto no sucedió, las calificadoras empezaron a castigar a Grecia. Aquí una gráfica de cómo subió su costo de endeudamiento en los últimos 3 años: (tasa de los bonos griegos: lo que cobraban sus prestamistas)

¿Pagará o no pagará?

A pesar de tanta postergación y ayuda, hay que pagar. La gran pregunta es si Grecia podrá hacerlo.  En julio, los líderes de la eurozona propusieron un plan para que los prestamistas privados dieran por “muerto” o le perdonaran a Grecia el 20% del total de la deuda.  (Justo o injusto lo dejo a tu criterio)

Lo que le preocupa a todo el mundo, en resumen, es que este default o impago tenga un efecto dominó en el mercado y sobretodo, en la Eurozona, ya que muchos bancos tienen bonos griegos que no saben si algún día recuperarán valor. Actualmente se estima que en los bancos europeos existe un valor de 50-60 mil millones de dólares en bonos griegos.  Si hay default, significa que habrá que posponer el pago de estos por tal vez algunas décadas, en el mejor de los casos, en el peor, tal vez no serán pagados nunca. Piénsalo como prestamista de Grecia, ¿Te gustaría que no te pagaran?

Estos son los tenedores de bonos griegos más importantes:

 Los próximos en fila

Tanto España como Italia empiezan a ver una subida en sus tasas, que quiere decir que menos gente les quiere prestar por miedo a que no les paguen. Portugal e Irlanda fueron diferentes: los salvaron hasta que les fue posible pedir prestado de nuevo a tasas bajas y sus planes de reestructuración convencieron a los inversionistas. Esto no ha pasado, ni parece que sucederá con Grecia.

 ¿Qué pasará con la zona Euro?

Los rumores más fuertes prevén una salida de Grecia si no llegan a cumplir sus pagos. Pero si la zona entra en desintoxicación ¿por qué no sacar a Portugal o Irlanda? Todo tiene un límite y los alemanes (y el mundo) empiezan a preguntarse hasta cuándo habrá que rescatar a los débiles. Habiendo tanto a tomar en cuenta, tantos actores y afectados, la decisión que se habrá de tomar pronto pinta para ser una de las más difíciles para el entorno económico en la historia.

Nota: el día de hoy, 27 de octubre, se ha acordado perdonar el 50% de la deuda griega existente en los bancos e inyectar 1.4 trillones (millones de millones) de dólares para sanear la zona Euro.

Recientemente se ha especulado mucho sobre Europa, que si Grecia, Italia, España andan endeudados y también que si Alemania o Francia le entran al quite. Todo parece debatirse entre estas variables, sin embargo, al parecer el problema va más allá.

He investigado un poco y al parecer el principal problema de Europa en general es un estilo de vida que ya NO va de acuerdo con las posibilidades y con la realidad. En un artículo muy interesante que me encontré resulta ser que los europeos han dejado de invertir en la investigación y desarrollo, innovación, automatización, la productividad en general. ¿En qué se puede ver esto? Europa presenta un estancamiento de patentes, investigación relevante y mejoras en la eficiencia productiva.

Otro factor: no quieren tener hijos. Podría parecer una situación menor, pero el problema es que el reemplazo en la fuerza laboral no se daría si se sigue con la tendencia. Imagínate: todos viejitos, buscando una pensión y ¿quién trabaja? En Europa existen muchas leyes que protegen al trabajador y a la persona física, rayando en el límite de un estado complaciente.

Ahora los reflectores apuntan hacia la deuda que los países han adquirido para “inyectar” prosperidad en los mercados, pero ¿tiene Europa el potencial laboral para resurgir y pagar todo lo que debe, aún si se alargan los plazos?  Como dato el PIB de la Eurozona en los últimos 3 años: .60% en 2008, -4.1% en 2009 y 1.8% en 2010. *

Ahora que si lo vemos por individuo, vemos que ha habido retroceso (en USD): 33,700 en 2008, 32,200 en 2009 y 32,700 en 2010.

Su fuerza laboral está repartida de esta manera: Sólo el 5.6% son agricultores, 27.7% se dedican a la industria y el restante 66.7% se dedican a los servicios. ¿Dónde queda la fuerza productiva? ¿Qué tanto se puede vender si hay poca producción? Las tasas de desempleo en 2009 era 9% para la zona Euro, en 2010 se ha elevado a 9.5%, para una fuerza laboral comprendida de 227.4 millones de trabajadores.

Más allá de ver los números de la deuda de Europa es importante ver el problema detrás de ello: la falta de producción y, valga la redundancia, la pérdida de fuerza en la fuerza laboral. ¿Cómo puede Europa salir de esta? Con cambios estructurales e incentivos para la producción e innovación (además de amarrarse el cinturón y pagar su deuda.)

PD: Como punto de referencia, México tuvo un PIB de 5.5% en 2010. Una fuerza laboral de 47 millones de personas y se comprende de: 13.7% en agricultura, 23.4% en industria y 62.9% en servicios. Tasa de desempleo: 5.4%.

*Con datos de The World Factbook, Central Intelligence Agency – cia.gov